協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
「華為風暴」至今越演越烈，適逢中國近日發佈的經濟數據皆遜於市場預期，兼且遇上美股上周五再顯著下挫，令上證綜合指數昨天終盤創逾最近一周新低。在市場審慎心態難以於短期內改善之下，A股成交量維持較低水平。上綜指終盤跌0.82%，深成指及創業板則分別下跌1.41%及1.06%。
實際表現遜市場預期的經濟數據包括：通脹領域與貿易環節。中國11月居民消費價格指數（CPI）按年升2.2%，較上月回落0.3個百分點，為最近四個月以來最低升幅，兼且低於市場預期。11月工業品出廠價格指數（PPI）升幅亦放緩，創近兩年來新低。此外，當月CPI及PPI按月均告下跌，引發市場對通縮來臨的憂慮升溫。
按月計，11月CPI增幅由前月上漲0.2%，轉為下降0.3%，當中，食品價格下降1.2%，影響CPI下降約0.25個百分點；非食品價格下降0.1%，影響CPI下降約0.1個百分點。在食品項目中，蔬菜價格大幅下降12.3%；另一方面，受非洲豬瘟疫情影響，部分產地為避險加快出欄，令豬肉價格下降0.6%，影響CPI下降約0.01個百分點。
12月豬肉價格料續回落
值得留意的是，市場主流看法認為12月豬肉價格仍將繼續回落，此外，天氣對蔬菜價格的衝擊進一步消退，菜價將逐漸回歸合理水平；短期內石油價格上行空間有限，令油價對於通脹的支撐作用會繼續減弱，因此令12月CPI難再上升，回落的機率返而較高。
事實上，若蔬菜和豬肉價格未來持續回落，明年CPI將會重回2%以下。在面對中美貿易戰及內部需求可能轉弱等不明朗因素之下，PPI增長更相對乏力，12月的PPI按年升幅可能將降至1%以下，明年初甚至重現負增長，反映內地通縮風險明顯升溫，整體經濟下行壓力有增無減。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)