協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
中央經濟工作會議快將舉行的前夕，滬深股市變動不大。上證綜合指數昨天終盤輕微上升0.16%，於2,598點作收，深成指及創業板指數則分別走低0.48%及0.86%。周末中美貿易談判再呈現正面訊息，美國正式發佈推遲對中國商品加徵關稅至明年3月2日，中國亦確認將暫停加徵美國汽車進口關稅3個月，並重新向美國收購大豆。
料採更積極財政政策
市場憧憬快將召開的中央經濟工作會議將會釋放出更多及更積極穩增長的政策訊號。基於中國近期發佈的經濟數據多方表現差強人意，預計中央明年的經濟目標將需要由「降槓桿」轉至偏重「穩增長」，故明年的政策方向，將以推行更多更積極的財政政策，輔以偏寬鬆的貨幣政策為主要目標。
中國上周發佈的11月主要經濟數據，個別領域表現未如理想，縱使期間得到穩增長政策的支持。在一系列政策驅動和政府性資金支持下，11月基建投資企穩回升，帶動當月投資增速回升至最近五個月最高水準，但工業和消費增速分別降至33個月和15年新低。部分領域的指標增速回落，反映經濟續面臨較大的下行壓力。
上月基建投資見回升
11月基建投資回升，加上當月房地產投資增速處高位，帶動1月至11月固定資產投資按年升至5.9%，較1月至10月的5.7%加快0.2個百分點，高於市場預期兼且為最近五個月最高點。11月規模以上工業增加值按年增長5.4%，為33個月最低水準，低於市場預估中值的5.9%，主要受汽車和通訊器材消費下滑拖累。
至於11月的社會消費品零售總額則按年增8.1%，創逾最近十五年新低，亦較市場預估中值的8.8%遜色。投資回升，消費和工業雙雙回落，疊加前期外貿數據走弱，展示當前經濟繼續面臨下行壓力。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益 )