人民銀行周三晚間公佈放寬定向降準貸款考核標準。 資料圖片市場預期 內地春節前或再降準
香港文匯報訊 人民銀行周三晚宣佈放寬降準貸款考核標準，市場估計此舉將釋放約4,000億元(人民幣，下同)流動性。不過，隨着春節的臨近，現金需求、稅收、逆回購和MLF到期等將輪番衝擊1月流動性，彭博新聞社匯總數據顯示，1月份內地的流動性缺口或達4.28萬億元。分析師估計，央行將通過大量投放低成本流動性彌補資金缺口，不排除會再次降低存款準備金率。
今年春節假期在2月初，通常現金需求在1月中下旬開始逐步加大。彭博社匯總截至周三的數據顯示，1月份同業存單、逆回購、中期借貸便利(MLF)和國庫現金定存到期量分別為8,222億元、7,700億元、3,900億元和1,000億元。
春節近 多因素疊加衝擊流動性
中信證券固定收益研究主管明明估算並指出，春節期間民眾對流通現金的大量需求，在1月份將形成對銀行體系流動性的衝擊，預期流通中貨幣（M0）增加約1萬億元；同時，1月是稅收大月，疊加財政支出和政府債券發行或加快，其判斷財政存款增長約1.2萬億元。
疊加當月稅收因素和公開市場逆回購、中期借貸便利（MLF）等各類資金到期壓力的輪番衝擊，資金缺口或至4.28萬億元。
華創證券亦在報告中測算，春節前基礎貨幣存在4萬億至4.5萬億元的缺口，央行將大概率採取臨時準備金動用安排(CRA）、MLF、公開市場大額逆回購，甚至降準等相結合的方式投放基礎貨幣，以平抑資金面波動。
債市續強 國債期貨創逾兩年高
本周三，跨年資金到期再融資需求旺盛推動下，上海交易所回購利率隔夜品種一度高達20%，昨天報價則較為平穩，午後報3.8350%。昨日內地債市延續強勢，銀行間債市10年國開活躍券收益率下滑約2個基點，中金所國債期貨高開後強勢整理，收盤小漲再創逾兩年新高。債券交易員普遍認為，放鬆定向降準考核標準的政策力度顯然不及此前預期的降準，目前市場對於春節前降準的預期依然高漲。
調整現信號 更多工具料續出台
周三晚間，人民銀行公佈了放寬定向降準貸款考核標準。中金在報告中指出，有關調整擴大了普惠金融定向降準優惠政策的覆蓋面，進一步明確了放鬆流動性的政策導向，若假設為全部上市銀行享受1.5%的定向降準優惠，估算此次調整至多可釋放流動性約4,000億元。
分析師們指出，此次調整代表央行已經啟動春節前流動性提前安排，調整擴大了普惠金融定向降準優惠政策的覆蓋面，後續可能會有更多工具陸續出台。
明明亦認為，「本次調整已宣佈央行啟動年底流動性提前安排，」料後續可能會有更多工具的陸續出台，在貨幣政策保持穩健取向下，央行將採取降準和TMLF（定向中期借貸便利）的方式進行中長期流動性投放，並搭配短期跨節流動性投放，營造較平穩的資金利率。