去年第四季季初的資產價格爆走亂象，可能導致不少投資者擔心最壞的後果，難以釐清金融市場的走向。美國國庫券殖利率勁揚，全球各地股市也浮現顯著沽壓。去年10月份更是全球股票6年來表現最為遜色的月份。央行公開操作退場、中國與新興市場成長放緩，加上貿易戰硝煙瀰漫，某些市場評論者認為，股市長期牛市已接近尾聲。但我們並不這麼認為，一點恐慌未必有害，去年10月給股市帶來良性重整的機會，也抑制了某些動能交易，甚至可能幫助我們前往更理想的目標。 ■先機環球投資
美國聯儲局(Fed)不會立刻放棄加息，但會參考數據資料的指引；我們預期，利率敏感度較高的產業將會趨於疲軟，例如房屋市場及汽車市場等，這一切已然開始發生。利率升高對於相關產業的衝擊日益明顯，我們認為，聯儲局也將開始調整對外的措辭；有關來年3月利率決策的發言，也有可能會更傾向鴿派立場。
我們預期，金融市場原本疑懼觀望聯儲局預定2019年加息4次的計劃，往後則可望如釋重負，迎向經濟成長趨於溫和的前景，不過風險資產仍會出現一定程度的波動。我們應該將這次的暫時停滯，視為往後美國經濟「煥然一新」、遠離(多位經濟學家所預測的)2020年經濟衰退的關鍵。
美國的國庫券殖利率曲線，並未出現代表衰退的翻轉跡象，投資級或高收益企業債券利差也不存在重大隱憂。值得注意的是，通貨膨脹仍然大致維持穩定，我們預期這種狀況也將延續。
體質良好估值未偏高
而在英國本土也有契機浮現，然而國際基金管理產業則擔心英國脫歐衝擊，不敢貿然進場。英國企業現況體質良好，市盈率約為14倍，接近40年平均值，股價並未偏高。我預期2019年英國經濟將會溫和加速成長。英國勞動市場極為穩健，內閣大臣也準備提高公共支出。不過，看出價值所在的人，不只是我們；海外企業持續全面或局部性收購英國公司，例如Coca-Cola(可口可樂)就收購了Whitbread的咖啡事業。
隨着利率在美國的帶領下逐漸調升，市場領漲股有可能洗牌，不過我認為英國央行明年也會採取更多行動。利率上調及波動性升高，都有利於銀行，多隻股份可能因此受惠，至於成長股、煙草與必需消費等類股，則可能開始承受壓力。我們也預見了奮發自助與翻轉圖強的現象，新的管理措施將協助企業改善現況，例如Tesco(特易購)。
本地與美國境內都會出現零星波動，不過我們已準備好迎接軟着陸。在持續審視持股的同時，我們懷抱信心看待投資組合的明智選擇，其中涵蓋了管理良好的多家公司，交易估值具吸引力，且能持續創造回報。