■陳德霖（中）認為，中美貿易關係緊張將會繼續困擾全球經濟和市場。 香港文匯報記者潘達文 攝陳德霖：今年面對三大風險 必要時增防禦性部署
香港文匯報訊（記者 馬翠媚）受累上季股票投資虧蝕及外匯估值減值，外匯基金上季投資勁蝕306億元，為2016年第4季以來再錄虧損。上季大蝕也令外匯基金去年全年投資收入大跌94.73%，至139億元，投資回報率僅0.3%，是自2015年後最差。金管局總裁陳德霖昨指出，今年投資環境同樣複雜多變，面對包括中美貿易關係、英國脫歐進程、美國經濟及貨幣政策走向以及新興經濟體經濟下行壓力增加等三大風險，外匯基金在有需要時將加強防禦性部署。
陳德霖昨表示，去年一些原先被市場低估的風險因素逐一浮現，包括美國利率正常化的步伐、美國政府外貿政策和保護主義對全球貿易的負面影響，以及地緣政治的風險，而環球金融市場亦出現大的波動和調整，因此在去年三大不利因素包括股市下跌、債息上升和美元強勢同時出現下，樂見外匯基金去年不至於出現虧損，全年仍然能錄得139億元的投資收入。
「貿易戰沒有贏家只有輸家」
今年不明朗因素繼續籠罩全球資產表現，陳德霖在展望2019年市場前景時，認為今年投資環境可能會和去年一樣複雜多變，包括美國經濟及貨幣政策走向、中美貿易關係、英國脫歐進程，以及新興經濟體經濟下行壓力增加等風險。
陳德霖認為，中美貿易關係緊張將會繼續困擾全球經濟和市場，又強調「貿易戰沒有贏家，只有輸家」，而去年金融市場的氣氛惡化和投資活動減慢，相當大程度上反映大家對這種雙輸局面出現的憂慮。他亦提到英國進行多時的脫歐進程，認為如果英國一旦出現「硬脫歐」，將會對歐洲宏觀經濟及金融市場造成衝擊。
至於外界一直關心美國年內會否暫緩加息及提早結束縮表，陳德霖指美國經濟及貨幣政策的方向不明朗，加上最近市場日漸擔憂美國經濟開始放緩，新興經濟體包括中國內地亦面對經濟下行壓力增加的風險，相信這些因素都會為全球宏觀經濟和資產市場帶來非常大的不確定性和隱憂。
小心評估減非美元非港元資產
陳德霖提到，由於去年投資市場波動大，因此外匯基金組合防禦性較強，其中非美元非港元資產佔比較數年前有所減少，持有債券的平均年期明顯減低。不過他強調作出防禦性部署是有代價，因此會小心評估市況，必要時會作調整。
外匯基金投資辦公室行政總裁余偉文補充，去年外匯基金為了增強組合防禦性而選擇年期較短債券、增加現金配置，同時加大投資長期增長組合，尤其是一些基建投資，以及減低部分非美元及非港元的資產配置，有助應付匯市表現波動。他透露，截至去年底，非美元非港元的資產在外匯基金佔比為9.7%，較2014年底佔比17.5%大幅減少。