香港文匯報訊 去年環球市場充滿挑戰，踏入新的一年，施羅德指出，由於中美貿易摩擦不單止牽涉兩國經濟，並且對新興市場及全球經濟周期帶來影響，因此預期市場會持續不穩定，甚至有加劇的情況。施羅德北亞地區多元化資產產品主管于學宇在報告中指出，投資者也不需要過度悲觀，因為市場風險情緒將有可能回升，不確定性當中仍有曙光。
于學宇表示，月初在上海和北京與投資者及記者敘餐，席間提及了施羅德目前進可攻，退可守的啞鈴策略 (Barbell Strategy)將有望在2019年跑贏。他指，根據施羅德的分析，由於刺激經濟措施的效用將逐漸減弱，2020年美國出現經濟衰退的可能性愈來愈高，經濟周期正在進入一個更具挑戰性的階段。看到美國國債收益率大幅走平，正正是反映出市場及投資者開始預測到美國經濟將出現放緩，甚至有衰退的跡象。
央行料續降準振經濟
歐洲和亞洲的增長仍然取決於環球貿易的增速。與此同時，可寄望的是各國央行暫時擱置撤回流動性的計劃。另外，多人談論的中國經濟，于學宇表示該行在過去一年一直與中國客戶對話及聆聽他們對市場的看法，他們都認同中國經濟正在放緩。但是隨着中國央行降準，以及其它有可能的相關刺激措施，中國資產的吸引力也在增加，危機也有可能是轉機。
雖然刺激經濟政策逐漸消退，但施羅德認為增長仍將延續，特別是由於整體公司營利的持續增長，加上調整過後的股票估值，亞洲以及新興市場股票開始出現較大吸引力。
消費續擔當重要角色
儘管受到中美貿易摩擦的影響，中國國內消費表現不俗，繼續於來年的中國經濟增長表現中擔當重要角色，這個亦是中國政府近期有所強調的大方向。施羅德仍然相信中國的GDP會維持在6%以上，並且持續邁向新經濟模式，現時亦未見得出現系統性風險。因此施羅德認為，中國資產，特別是從修正過後的估值角度看來，具有一定的吸引力。
美年內料僅加息兩次
于學宇指出，美國10年期國債收益率徘徊在2.6 - 2.7％左右，是一個樂觀的水平，預計2019年聯儲局只會再加息兩次。股票估值應該會因此受到支持，例如，該行已提前佈署具投資價值的美國醫療行業，相信在經濟周期後段醫療產業表現會相對突出。
于學宇認為，在2019年，預計市場會憂慮美國經濟出現衰退，導致市況波動，投資者應當更加嚴格管理組合中的整體風險水平，並需變得比以往更謹慎。