凱基證券
利福國際(1212)公佈截至2018年底止全年業績，純利按年跌48.8%至16.90億元，少過盈警所述的53%跌幅。是次純利下跌，主要由於金融市場波動令金融投資產生公平值虧損，導致錄得投資負收入2.7億元，而去年則錄得7.4億元正收入。其次，2017年同期出售附屬公司錄得4.2億元一次性收益，2018年未有錄得類似收益。加上，啟德地皮的重估收益為2.5億元，較2017年同期的8.23億元明顯降低。
不過，核心業務應佔溢利淨額仍然錄得強勁增長，按年上升29.8%至17.10億元，優於預期。營業額按年升16.1%至43.58億元。佔集團銷售83%的銅鑼灣崇光收入按年增長10.5%。尖沙咀崇光於年內維持強勁增長，銷售收入全年錄得30.3%增長，當中化妝品及護膚產品為其主要增長動力，按年增加39.8%。
百貨公司銷售優於同業
根據香港統計處資料顯示，香港2018年百貨公司銷售按年增長9.6%，藥妝類則升14.3%，即利福表現再次優於大市。至於今年首兩個月的表現，兩間分店表現不一。管理層指銅鑼灣崇光受到異常和暖天氣影響，服裝銷售轉弱，拖累該店銷售輕微下跌。相反，尖沙咀崇光化妝品及護膚產品更錄得超過四成的升幅，帶動銷售收入錄得雙位數字增長。雖然2018年上半年基數較高，但集團仍定下目標2019年同店銷售錄中單位數字增長。
估值上，利福2019財年預測市盈率為11.0倍，輕微高於過去5年平均水平的10.9倍。總括而言，集團2018年核心營運表現不俗，今年人民幣及股票市場回升，有助利福表現繼續優於大市。但如上述提到，2018年上半年基數較高，今年香港零售市道有一定挑戰。加上，利福由2月至今股價急升近17%，而公司指股份流通量已降至最低水平，並無進一步回購的空間，短期或有獲利回吐壓力。