■上證指數自年初至今已反彈逾19%，表現跑贏環球主要股市。圖為上海外灘銅牛雕塑。資料圖片中美貿易談判進展不俗，明晟指數公司（MSCI）亦宣佈將A股納入因子由現時的5%分階段擴大3倍至20%，在兩大利好消息催化下，A股終一洗上年頹風。截至3月8日，上證指數曾超越我們團隊今年目標之3,000點大關，達3,106點，創9個月以來新高。本欄今次將重點分析A股後市，以協助投資者準確把握相關投資機會。■光大新鴻基產品開發及零售研究部
上證指數自年初至今已反彈逾19%，表現跑贏環球主要股市。光大新鴻基認為，市場憧憬內地會再推出政策「穩經濟」，以及美國暫緩再提高中國進口貨品關稅，令市場氣氛回穩。再者，近期A股「3倍入摩」的概念促使外資湧入抄底，三項因素成功燃起內地股民久違的入市意慾，是A股再現萬億成交並大漲的主因。
上證指數近月升勢凌厲，投資者難免擔心A股或已過熱。然而，A股市場由內地散戶主導，幾個量度市場熾熱程度的指標現水平，包括1. 單日成交額、2. 新增開戶人數，及3. 反映散戶以「孖展」入市情況的融資餘額，與2015年「A股大時代」相比仍有距離。
利好因素或支持月內或再上
更重要的是，中央政府於全國人大、政協兩會宣佈，針對小微企業、製造業、交通運輸及建築業等提出大規模減稅降費措施（規模達2萬億元人民幣），以保經濟增長，並傾向保持人民幣匯率穩定。儘管上周官媒撐券商唱淡報告，令A股炒風稍為降温，但在前述利好因素進一步推升投資情緒的情況下，料可支持A股本月繼續向好。
宜留意刺激政策及貿易談判
不過，中國經濟發展環境趨於複雜和嚴峻已是不爭的事實。最新公佈的2月官方製造業採購經理指數（PMI）仍低於50之盛衰分界線、出口跌幅亦創3年新高、國務院總理李克強於兩會發表的政府工作報告中，亦將中國今年國內生產總值（GDP）增長目標調低至6%-6.5%。
另一邊廂，盛傳中美雙方將於3月27日舉行第二次「習特會」，商討貿易協議。但相信兩國就強制技術轉移、保護知識產權等關鍵議題仍有分歧。後市表現將取決於兩會後，中央政府能否「落地」推出更多支持經濟增長和改善企業盈利的政策，以及中美能否達成實質性貿易協定。
由於內地年初公佈新一輪支持汽車及家電消費政策，加上宣佈下調增值稅，預期消費及非必需品、材料、工業和能源等行業盈利將能受惠。
另外中央將焦點放在增加基建開支，亦有利房地產相關股票。因此，進取投資者可留意主力投資前述行業的純A股基金，例如安聯神州A股基金；取態較保守的則可透過A股及港股基金間接部署相關A股，例如富達中國焦點基金。前述行業分別佔兩隻基金投資組合55%及約61%，以年初至今表現計，前者反彈接近30%，後者雖只上升約16.5%，但長線表現較為穩定。兩者均獲晨星（Morningstar）最高的五星評級，反映往績備受肯定。