凱基證券
友邦(1299)2018年全年純利25.97億美元，按年下跌60.0%，遜預期，主要由於有關股權及房地產投資回報的短期波動造成20.63億美元虧損入賬。每股基本盈利21.6美仙，末期息每股派84.8港仙，按年增長14%，由於財政年度結算日由11月底變成12月底，所以派特別股息9.5港仙。
然而，友邦新業務價值按實質匯率計算，按年升23%至39.6億美元，優於市場預期；新業務價值利率增長4個百分點至60%；年化新保費增長16%至65.1億美元。
新業務價值增長可觀
友邦2018年底內涵價值權益為562億美元，按年增9%；內涵價值營運溢利82.78億美元，按年增長24%；內涵價值營運回報增長0.8個百分點至16.3%。友邦的償付能力充足率為421%。
按市場劃分，內地業務表現優秀，去年新業務價值增30%至9.7億美元。香港新業務價值增24%至17.2億美元；新加坡、泰國及馬來西亞的新業務價值分別增長20%、17%及15%；其他市場新業務價值亦增長10%。
內地市場表現料續優
友邦保險全年業績表現強勁，特別是在新業務和收入增長方面。
此外，中國計劃進一步向外國公司開放保險市場，預計友邦保險將繼續在中國市場實現強勁增長。雖然其估值為2.5倍市賬率，處於過去5年高端，我們認為友邦保險股價仍將跑贏大市。 我們建議投資者趁低積累。