金利豐證券研究部執行董事黃德几
雅生活服務（3319）的控股股東為雅居樂集團（3383），而另一主要股東為綠地控股集團；目前以「雅居樂物業」和「綠地物業」兩個品牌開展經營。今年以來先後公佈多項收購，繼簽約收購青島華仁89.6643%股權，以及哈爾濱景陽60%股權，在上月公佈收購廣州粵華物業有限公司的51%股權，總對價為1.95億元（人民幣，下同）。廣州粵華物業是一家以管理公建物業為主的區域性龍頭物業管理公司，集中在廣州及廣東其他地區和華東、華中區域，去年12月底在管項目為257個，總在管面積約3,000萬平方米。
新收購助減低對母企依賴
截至2018年12月底，集團總在管面積1.38億平方米，按年增加76.3%；其中，來自獨立第三方地產開發商開發的項目面積為5,585萬平方米，連同透過收購帶來的在管面積為2,940萬平方，分別佔比為40.4%和21.3%，因此第三方項目佔比達到61.7%。隨着更多併購項目，一方面擴大規模，同時減低對母公司的依賴。
2018年度，集團收入33.77億元，按年上升91.8%，純利大增176.5%至8.01億元。整體毛利率由2017年的33.5%，上升至2018年的38.2%，淨利潤率亦升7個百分點至24%。集團的現金流充裕，去年經營現金流按年增加2倍至8.83億元，期末現金及現金等價物大增至48.08億元。集團擬派末期息每股0.15元，特別股息每股0.15元，即年度股息每股0.3元，派息比率為50%。
走勢上，3月21日至13.8元（港元，下同）遇阻回落，STC%K線跌穿%D線，惟MACD熊差距收窄，宜候低12.4元吸納，反彈阻力13.8元，不跌穿11.7元續持有。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)