凱基證券
工信部周一表示，將於近期發放5G商用牌照。工信部指出，中國5G產業已建立競爭優勢，中國聲明的標準必要專利佔比超過30%；工信部又指出，諾基亞、愛立信、高通、英特爾等多家國外企業已深度參與，中國5G已經具備商用基礎。此外，《證券日報》亦引述業內人士表示，5G商用牌照最快本周內發出，8月推出5G收費套餐。
在中美貿易戰的衝擊下，智能手機等電子行業受到的損失最大。在中國智能手機銷售低迷的情況下，當5G實現商用化時，將支持刺激手機需求。此外，投資5G有助於各產業實現數字化、完成智能革命，推動中國經濟高質量發展。5G實現商用化將達到刺激經濟的效果。
另一方面，作為全球最大的通信設備製造商，華為在中國已經進行的5G基站建設項目中，拿下的量最大。華為將成為中國5G實現商用化最直接的受益對象，對陷入美國全方位制裁危機的華為，有明顯的幫助。受此消息刺激，中國電信設備股價在過去幾個交易日表現良好。
鐵塔估值高恐惹沽壓
但是，鑑於中美科技冷戰，電信設備股如中興通訊（0763）仍將面臨很多風險，包括美國禁止供應主要零部件，將對其盈利和估值產生影響。
此外，對於鐵塔（0788），儘管其業務受中美技術戰爭的影響較小，但其估值溢價非常高，估值為2019年度預期市盈率54倍。 我們擔心在目前偏淡的市場下，存在巨大的獲利回吐壓力。
另一方面，在5G建設初期，營運商要投入較多開支，同時5G用戶數量大幅增加則要等到明年，並需要1年至3年的時間才會普及。5G用戶尚未形成具規模增長，因此5G業務初期將對電信股的盈利能力產生輕微的負面影響。
但是，在近期股價下跌後，中資電信股的估值更為合理。在預降息之下，電信股吸引力增加（穩定的股息收益率）。 我們建議投資者在3.6元-4.1元的範圍內，趁低買入中國電信（0728）。