寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩
周大福(1929) 為本地珠寶零售商。集團剛公佈全年業績優於市場預期，純利按年增長11.8%至45.8億元，全年派息0.65元，派息比率高達141%。集團去年於內地營業額上升15.3%，經調整後毛利率上升 70個點子至27.9%，主因自2016年於內地推行多品牌策略表現良好，有助發展二三線城市，同時亦積極在前述城市增設零售點所致。
事實上，集團現時內地零售點按年增加539個，至合共2,988個，其預計在2020財年於境內增設約500個零售點，冀能續於內地較次級城市和縣級城鎮，可策略性深化市場滲透。
至於集團於本港及澳門共有146個零售點，今年只會選擇性增加，預計會開設6至7間新店，惟擬進駐泰國，且會在東南亞地區發掘商機。
下半年銷售料有所改善
此外，面對環球不明朗及高基數效應，集團指今年首季銷售增長放緩，但預期下半年銷售會有所改善，加上自由現金流能進一步增強下，有助其未來數年維持派高息比率，介乎50%至80%之間，惟需注意本地珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物零售銷貨價值表現能否改善和止跌回升。
集團中線前景仍可看俏，建議可於7.5元以下收集，目標價8.75元，跌穿6.5元止蝕。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)