特朗普突然發起新一輪對華關稅行動，令人意外又不意外。意外的是，中美本周三結束此輪貿易談判後，雙方都稱這次談判有「建設性的」，並同意9月繼續磋商，市場都預期中美貿易至少休戰一個月；不意外的是，特朗普反覆無常，翻臉快過翻書。不過，有市場人士認為，特朗普這次既有向中國施壓之嫌，但更可能亦是借此逼美聯儲作出大幅減息，讓經濟繼續熾熱，為他的連任鋪路。
逼美聯儲減息部署連任
美聯儲本周四宣佈減息0.25厘，主席鮑威爾表示，減息是針對貿易不確定性、全球增長疲弱和低通脹影響的一項預防性政策，並強調這是一次「周期中的調整」，並非漫長減息周期的開始。不過，特朗普對此非常不滿，在聯儲局公佈議息結果後不久就在twitter留言，指鮑威爾一如既往令人失望，好在結束縮表，在沒有通脹壓力下，該政策本來是不應該的做法。
特朗普認為，大家都期望聯儲局可以展開漫長和進取的減息周期，令美國可以與中國、歐盟及全球國家同步。他又稱美國始終都是贏家，但肯定不會得到聯儲局太大的幫忙。
雖然鮑威爾是由特朗普提名出任聯儲局主席，但特朗普對聯儲局多次加息感到不滿，近數月反覆向聯儲局施壓呼籲減息，以抵消2018年四度加息的影響，但聯儲局和鮑威爾一直強調稱，該局的政策決定不會考慮政治因素，鮑威爾也多次表明將繼續完成其任期。
特朗普昨決定對更多中國進口商品加徵關稅，此舉無疑是對美聯儲出難題，迫使美聯儲進一步減息，以保護美國經濟免受貿易政策風險的影響。這個猜測可從利率期貨的押注得到印證，芝加哥商品交易所集團的Fed Watch工具顯示，聯邦基金利率期貨走勢暗示，交易員現在認為美聯儲在9月再次減息的可能性為70%，高於周三晚間的51%。聯邦基金利率期貨市場數據顯示，交易員正在重新建立年底前可能進行第三次減息的押注，預計有60%的可能性，高於周三晚間的39%。
市場提高9月減息概率
總體而言，風險規避情緒將在短期內佔據主導地位，而美國國債和股市已在特朗普的推文後作出反應。隨着美國擴大受關稅影響的中國商品清單，對消費者和企業造成的直接影響將會增加，這會給美國最近數季表現堅韌的消費品帶來通脹壓力，損害美國的消費者。同時高關稅稅率亦會令企業盈利受損，這將是一大問題，因為第二季業績已經反映出企業利潤率收縮，並抵消了部分的收入增長。如果貿易問題惡化，發展成全面貿易戰，美聯儲進一步減息將在很大程度上不再被視為周期中的調整，而會被視為防止衰退的必要舉措。
■香港文匯報記者 莊程敏
