■市場人士認為，定向投放引導資金加大對小微和民營企業的支持力度。 路透社香港文匯報訊 在近期內地經濟下行壓力有所加大的背景下，中國人民銀行昨日宣佈以「組合拳」方式實施年內第三次降低存款準備金率，釋放長期資金約9,000億元（人民幣，下同）。其中，全面降準釋放資金約8,000億元，定向降準釋放資金約1,000億元。
市場對此次降準並不意外，事因本月4日舉行的國務院常務會議提到「及時運用普遍降準和定向降準等政策工具」，「釋放」信號明確，並最終在兩日後靴子落地。
降低社會融資實際成本
談及此次降準時機選擇，民生銀行首席研究員溫彬表示，隨着全球央行重啟貨幣寬鬆，結合中國當前宏觀經濟運行、通脹水平和企業經營情況，政策利率有下調空間和必要。及時進行普遍降準可以有效降低銀行資金成本，進而降低實體經濟融資成本。
中國銀行國際金融研究所博士後李義舉也指，此次降準旨在支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本。在經濟下行壓力加大背景下，逆周期調控政策發力時點已到，全面下調存款準備金率是提振實體經濟融資需求的及時之舉。
值得一提的是，與今年前兩輪降準不同，此次央行採取「普遍降準+定向降準」的「組合拳」。交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認為，此反映出官方逆周期調節力度明顯加大，以應對當前內部下行壓力和外部不確定性。與此同時，中國實體經濟融資成本，特別是小微企業融資成本有待進一步降低，定向降準仍意在精準滴灌。
「組合拳」保資金進實體
在溫彬看來，降準「組合拳」有助於在確保市場流動性充裕合理同時，通過定向投放引導資金流入實體經濟，特別是加大對小微和民營企業支持力度。
那麼，此番降準落地是否意味着中國貨幣政策有所轉向？中新社引述人行有關負責人回應稱：「此次降準並非大水漫灌，穩健貨幣政策取向沒有改變。」李義舉分析說，本次降準依然體現出穩健特徵，降低幅度與9月中旬稅期形成對沖，因此銀行體系流動性總量並不會大幅上升。同時，本次降準考慮到增加對小微、民營企業融資支持，且定向降準分兩次實施，也符合金融供給側結構性改革的要求。他預計，未來逆周期調節效果會逐步顯現。
溫彬則提醒說，雖然降準釋放長期低成本資金，但從寬貨幣向寬信用轉化還需銀行克服順周期思維，監管方通過MPA（宏觀審慎評估體系）考核等引導銀行加大對製造業、民營企業中長期信貸投放，加大普惠金融支持力度。這不僅有利於中國宏觀經濟平穩運行，也有助於銀行自身風險防範。
LPR改革打開降息空間
展望後續政策走向，北京大學光華管理學院應用經濟學系副教授、方正證券首席經濟學家顏色認為，此前LPR（貸款市場報價利率）改革加快落地已為中國未來降息打開空間，此次降準又進一步釋放出明確政策信號。隨着外圍經濟體央行或在9月陸續降息，中國降息空間也會打開。