寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩
貓眼娛樂(1896)於內地提供在線娛樂票務、內容、電商及廣告服務為主，前述兩項收入分別佔其總收益54.6%及33.5%。集團現為內地最大在線電影票務平台，於網上售票市場佔有主導地位，去年其在線娛樂票務增長高達53% ，若按電影票務總交易額計算，市場份額超過6成。
雖然今年上半年內地電影市場出現調整，期內電影總票房按年下跌2.7% ，至311.7億元(人民幣，下同)，觀影人次則下降10.3%至8.08億。然而集團仍能扭虧為盈，由去年中期虧蝕2.3億元，至今年中期轉盈賺逾2.6億元，經調整EBITDA錄近5.12億元，期內收益上升，主因行業競爭放緩及補貼下降，配合娛樂內容及廣告服務所得收益增加所致，惟期內在線娛樂票務及娛樂電商服務的收益則呈下降。
夥騰訊有助提升滲透率
同時集團近期推出重整策略構建成多元化平台，並獲騰訊(0700)強化其策略性合作夥伴地位，及會向其提供更多資源。截至今年上半年內地網民規模約為8.5億，而集團錄得旗下貓眼微信小程序，用戶規模突破2.5億，滲透率不俗仍具提升空間。
此外，集團亦透過推出專業版，將業務延伸至向多個文娛項目產業鏈上下游的從業者，提供專業行業數據資訊，刺激該項目上半年每月活躍用戶數目按年大幅躍升，另旗下影視數據分析平台，則與多間內地及國際影業企業，提供數據分析。
展望未來， 集團將透過貓爪戰略模型，主打發展票務、產品、營銷、數據及資金五大平台，料有助提升其盈利，前景看俏。現價預測市盈率24.3倍，建議可待回落，分注低吸收集。
(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)