任曉平 光大新鴻基外匯策略師
12月5日，石油輸出國組織（OPEC，簡稱：歐佩克）在維也納召開例行大會，就與俄羅斯等非成員國繼續延長原油減產達成協議。
油價上升預期有利加元
美國頁岩油鑽井數量，正在走向減少，但在科技進步下，每口井的產量有所上升，成本也有所下降。但油價在60美元以下，利潤有十分有限。未來2021年開始大量的美國能源債券到期，特別是在2021年。所以預期明年原油產量繼續維持，但隨着部分財政能力較差及投資者對回報要求提高的油井有機會資金枯乾，甚至倒閉。那麼原油供應將會減少，油價有機會上升。油價上升對商品貨幣的加元有利。
加拿大的孳息曲線出現倒掛現，並已持續了6個月。通常利率倒掛12-18個月就會發生經濟衰退。加拿大的房地產在2008年美國金融海嘯時並未出現大幅修正，所以現時加拿大的房地產剛剛由高位輕微回落。事實上，加拿大最大非銀房貸供應商Home Capital Group Inc.在2017年3月出現過擠兌的問題，但在股神巴菲特入股救助後渡過難關，近幾個星期持續反彈中。
美元兌加元或下試1.3
加央行副行長連恩(Lane)表示，不會對美聯儲亦步亦趨，他認為第三季度GDP回落只是暫時性，數據修正後將可以令收入有所回升。加央行維持利率不變。預期美元兌加元有機會下試1.3 甚至1.29
本周美匯指數回落，美匯指數自11月中以來回落。預期美匯有機會下試橫行區的低部93附近。從基本面來看，美聯儲今年減了3次利率促使美元的息差優勢盡失。所以從基本面美元有回落的因素，另外美國經濟也開始感受到貿易戰所帶來的負面衝擊，經濟增長有所減慢。企業的資本投資自2018年第三季開始回落，這反會引發盈利有所上升，原因是投資回落，需要攤銷的資本減少。但投資減少對未來的盈利就會有影響。加上最終不用再加速攤銷下，盈利將會出現倒退。
預期美匯未來有下跌的風險，唯獨美元在不安的時候仍有避險的作用。但這個作用在特朗普的濫用美國信用下，正漸漸消失。