協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
中國近期發佈的11月份經濟數據，初步反映整體經濟增速下行壓力暫時放緩。儘管當前要判斷中國經濟已由低谷回升企穩仍屬尚早之言，但若果12月數據能延續企穩勢頭，這樣第四季中國經濟增長有望達至6%水平；連同市場近期對人民銀行可能於新年前後降準的預期升溫，激勵A股昨天上升。
繼11月製造業採購經理指數(PMI)表現給予市場驚喜後，中國11月份重點宏觀經濟數據按月大幅好轉。根據國家統計局的數據，當月工業增加值及零售增長按年分別升6.2%與8%，兩者皆優於市場預期兼創最近五個月新高，而今年首十一個月固定資產投資則增長5.2%，符合市場預期。
消費續高於投資增長
11月份全國規模以上工業增加值的實際表現優於市場預期的增長5%，增速按月加快1.5個百分點；社會消費品零售總額3.81萬億元人民幣（按年增長8%），較10月份加快0.8個百分點，增幅高於早前市場預期的7.6%增幅。相關數據展示，在內需中，消費增長繼續高於投資增長，意味內需結構繼續優化。
11月工業及零售領域反映，部分原因屬前者受季節因素所推動，後者受惠雙11因素。此外，中央前期一直積極推行的財政及貨幣政策發揮效應，亦屬推動整體經濟呈現回穩跡象的原因。值得留意的是，總體經濟仍待需求端發力來支撐，製造業投資反彈尚需時間，這方面取決於出口、消費及對經濟的信心；至於基建投資則依賴宏觀政策加力。
貨幣政策有需要配合
由此反映，中央需要繼續加力於財政政策特別於基建投資方面，而貨幣政策則需配合更積極的財策，加大疏通貨幣政策傳導力量，降低實體經濟融資成本，以利激發微觀主體活力。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)