■ 恐慌指數VIX從2018年聖誕假期後從高位一路回落，美國股市等風險資產在2019年表現反覆向好。 美聯社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
回顧剛過去的2019年，金融市場各資產幾乎走高。受惠全球央行轉變態度，美聯儲都連續減息3次，股市表現整體樂觀。債市和商品也收高。
恐慌指數VIX從2018年聖誕假期後從高位一路回落，風險資產先後在2019年年初作出反彈，包括股票和商品等。不過VIX相對前一年來說，去年波動率已經減少，基本在10至25區間上落。
樂觀情緒推升美股
今年MSCI全球股市指數在2019年十二個月裡只有兩個月收跌，全年累積25.19%的漲幅，是2000年以來表現最好的一年。美國股市不斷創歷史新高，道指年內上漲22.34%，標普上漲22.88%，納指上漲35.23%。美匯指數在十月99.667高位之前都是震盪走高，隨後重心下移作出調整，好在96一線仍有支持，全年漲幅收窄至0.22%。
泛歐Stoxx600指數創下自金融危機以來最大年度漲幅，上漲23.16%。英國股市不但受到經濟的影響，還面對脫歐和英國大選的因素。好在約翰遜最終贏得大選，英國股市FTSE100在年尾動能增強，全年最終反彈12.1%。英鎊波幅更大，英國大選落地後，英鎊從12月13日1.3514的高位回落，不過很快又作出反彈，最終全年僅上漲3.94%。但硬脫歐的擔憂仍然存在，英鎊和英股新一年仍有風險。
內地股市有不少利好消息，市場氣氛明顯改善，成交增加，滬指在年尾企穩3,000水平，全年上漲22.3%。但香港股市相對疲弱。面對全球經濟增長放慢擔憂﹑本港政治運動以及中美貿易關係緊張的風險，表現反反覆覆。好在十二月尾重新突破兩萬八水平，最終全年上漲9.07%。
全球債市料續亮眼
全球債市普遍上升。10年期美債收益率一度測試1.4%的支持，不過隨後止住跌勢，保持在區間震盪，有意挑戰2%一線。不過全年還是收跌28.56%。10年期德國國債收益率從五月開始跌至負值，不過從九月開始有反彈，目前已經升穿-0.2%一線，不過仍在負值區域，全年累積176.69%的跌幅。料新的一年低利率環境還將延續。
油價在過去一年表現反反覆覆。頭四個月表現強勁，隨後受到貿易戰的影響步入調整。好在自十月開始從低位反彈，主要是供求關係有改善。需求方面，投資者沒有那麼擔心美國經濟會衰退，且中美即將簽署首階段貿易協定，需求擔憂減弱。供應方面，產油國在最新的會議上決定將擴大減產。如此一來，紐油全年收穫了超過兩成的漲幅。倫銅對貿易戰非常敏感，同樣在年內前四個月強勁，回吐漲幅，好在有5,600美元的支持，年尾動能明顯增強，目前主要圍繞6,200美元窄幅震盪，年內漲幅只有3.5%。
鈀金全年升近六成
貴金屬市場，鈀金表現最強勁。雖然期間也有調整，但始終不會改變上行趨勢，並不斷創歷史新高。例如鈀金在十二月就曾測試50日線支持，但很快收復失地，全年累積近六成漲幅。
金價在前五個月表現非常平淡，直到六月開始動能明顯增加，主要受到減息憧憬的刺激，8月尾9月初一度突破1,550美元。金價反而對於中美貿易戰引起的避險情緒反應有限。
但從9月高位開始，金價沒有新的來自貨幣政策的利好消息刺激，步入調整的狀態，好在1,450美元支持有力，且上行趨勢並沒有被完全破壞。直到12月末隨着美元來了一波調整，金價動能再次增加，重新站上1,500美元水平，但目前還是不足以突破9月的高位。最終年內累積了近兩成的漲幅。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
