■國泰投顧
回顧2019年美國股市整年上漲28.9%，第四季上漲9.9%，三大指數都曾寫下歷史新高。國泰投顧表示，由於中美貿易談判達成第一階段協議，美國製造業採購經理人指數PMI也有落底回升跡象，且預期2020年企業盈利增長將加速，美國股市可望持續有上漲動能。展望2020年，投資機會來自股債之間的利差，但須留意年底美國總統大選前的波動風險。
過去20年，美國股市的股利率大致維持在1.8%~2.2%左右之水平。然而2019年時，美聯儲從原先的加息立場改為降息，貨幣政策轉為寬鬆，使美國10年期公債殖利率下滑至1.8%~2.0%左右，形成股票股利率大於債券殖利率的罕見情況。
統計顯示，當標準普爾500股利率大於美債10年期殖利率時，任意時間進場投資美股1年，平均年化報酬為16%，高於所有時間的平均年化報酬10%。
特朗普連任機率高
2020年美國股市最大風險是11月總統大選。儘管特朗普於2016年上任以來主打貿易戰，造成市場波動，但是特朗普的支持度並未明顯下降，加上美國總統競選連任素有優勢，歷史上少見連任失敗案例，估計特朗普在2020年11月勝出的機率頗高。
國泰投顧認為，特朗普連任對市場的影響可能最小，主要因為投資人已經熟悉特朗普的言行習性。另外，民主黨候選人當中民調領先者拜登、華倫與桑德斯屬改革派，主打的議題包括：科技監管、富人稅、平價醫療......等，可能在未來一年的競選活動中影響市場情緒。
大選年股市漲多跌少
統計過去10次總統大選的美國股市表現，除2008年之外，可以發現選舉年的上半年股市漲得多，而越接近選舉日，不管是選舉前或後，股市波動都明顯較大。