耀才證券研究部高級分析員 黃澤航
農曆春節期間，內地新型冠狀病毒疫情加劇，感染個案直線上升，社會秩序和經濟的正常運行受到干擾，在謹慎的經濟增長預期和迅速升溫的避險情緒影響下， A股節後開盤恐將承壓。
在A股假日期間（1月24日至1月31日），環球股市普跌，當中亞洲區（A股以外）主要市場跌幅較大，其中，香港恒指和國企指數累計跌幅分別為5.72%和6.50%，而富時中國A50指數期貨跌近7%，上述指數的表現反映了市場對此次疫情形勢嚴峻的擔憂，亦給A股開盤後的表現提供參考。
據衛健委數據顯示，截至1月30日24時，中國31個省（自治區、直轄市）和新疆生產建設兵團累計報告確診新型冠狀病毒感染病例9,692例，累計死亡病例213例，累計治癒出院病例171例，共有疑似病例15,238例。
目前，有不少研究報告回顧2003年SARS和其他時期重大災害事件對股市的影響，普遍認為本次疫情在短期上將會形成衝擊，但不改中國股市長期向好的格局，同時建議關注未來能促使投資情緒發生改變的疫情拐點，也就是病毒擴散何時能被控制住。
在此研究結論上，筆者進一步認為，本次疫情對經濟短期衝擊或大於2003年SARS時期。
疫情恐對經濟活動影響較大
首先，本次疫情的確診案例在短時間內超過SARS內地確診總數，波及人口多，而且案例激增的時點處於農曆春節前夕和期間，早於SARS發生，對經濟活動影響更大。其二，本次疫情的中心是在經濟、交通、人口重鎮之一的武漢市（湖北省會），經濟輻射範圍廣，而地區所屬的高新技術產業(如武漢光谷等)在經濟產值上的影響較大。第三，疫情的經濟影響主要體現在第三產業（服務業），而當前第三產業在GDP的佔比已過半，明顯高於SARS時期，所以影響更為明顯。
從本輪疫情影響來看，假日期間，運輸、旅遊、院線、餐飲等行業盡顯疲態，高頻數據十分慘淡，中小企業現金流趨緊。假日後，若疫情擔憂持續，則內需難有好轉；在生產端，人員感染、假期延長、交通運輸限制等因素將影響復工進度，波及工業產出、投資和出口。綜合來看，短期的供需擾動為本輪依靠補庫存和逆周期調節帶來的經濟復甦添堵。
展望後市，目前市場正憧憬內地出台更多逆周期調節政策來緩衝此次疫情帶來的不利因素，財政政策和貨幣政策或更為積極。避險情緒下的A股將迎來風險釋放，估值修正，過後有望逐步築底，考驗與實際經濟影響是否相匹配，待到疫情拐點出現，相信將在政策調節、補庫存周期和5G開啓新需求支持下，重拾升勢。
(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)