■ 二月份以來，市場恐慌情緒回落，美股等風險資產價格回升，不少投資者更憧憬美聯儲會再次減息。 法新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
從2020年開始，市場情緒就相當波動，令各類資產波幅亦增加。年初開始，美國和伊朗關係惡化，一度有爆發熱戰的可能，好在之後警報解除，避險資產回吐漲幅，風險資產價格也開始反彈。沒過多久，一場新冠肺炎疫情又一次令市場陷入擔憂狀態，擔心中國乃至全球經濟增長受到拖累，反彈不久的風險資產價格隨之大幅回落。不過從本月份開始，恐慌情緒回落，市場再一次做出了風格切換。
尤其是世界衛生組織宣佈新冠肺炎構成國際關注公共衛生緊急事件，很快，全球不少國家都列出禁飛和限制入境的舉措。VIX在1月31日創出近期新高至19.99，全周累積近三成的漲幅。VIX從二月開始轉跌，最新2月12日落至13.74，至今累積27.07%的跌幅。
市場正消化恐慌情緒
投資者在逐漸消化恐慌情緒，同時中國也竭盡全力控制疫情，支持資本市場。全球股市做出反彈，美國股市走強，三大指數再破頂。內地股市強勢反彈，滬指除了在農曆春節假期復市後第一日大幅調整外，之後就連續上漲８日，直到2月13日才做出小幅調整，在預期中。香港股市更是在2月12日補回1月29日的下跌裂口。
大宗商品反彈仍受限
對比股市，大宗商品的反彈還是有限的，需求擔憂持續，畢竟疫情還是會拖累短期中國經濟。目前尚無特效藥，新確診人數還在增加，疫情不會立刻就得到控制。不過2月12日，油價還是隨着其他風險做出反彈，紐油不但重返50美元上方，更是上升2.5%至51.17美元。布油大漲逾3%。產油國方面目前還沒有大動靜，能否擴大減產仍存變數，目前投資者耐心等待。雖然油價有反彈，但整體還在弱勢震盪中。倫銅從一月下旬開始加速回落，二月初開始止跌反彈，只是動能目前仍然有限，暫時遇阻5,800美元一線，上漲幅度有限。
美匯指數走勢續強勁
外匯市場呈現美元強勁，避險貨幣包括日圓調整的狀態。雖然疫情的影響是全球範圍的，但美國經濟有優勢，近期經濟數據樂觀，包括製造業和勞動力市場。此外，擔心疫情對經濟造成影響，不少投資者憧憬美聯儲會再次減息。
美聯儲官員對此態度不一，投資者更為關注美聯儲主席的態度。在連續兩日的證詞中，鮑威爾整體表現出對美國經濟的樂觀態度，不過必要時將推動量化寬鬆政策以應對經濟下行。他的言論並沒有提高減息的預期。如此一來，美匯指數從二月開始一片升勢，突破99水平，當中也有小幅調整，但沒有破壞趨勢，不過後市更要注意其他風險，包括美國大選和中美關係。
金價作為避險資產，雖然近日上漲動能有明顯回落，但整體保持在高位震盪。投資者還是保持謹慎，在博股票反彈的同時，保有黃金的倉位。只是從鮑威爾近期態度看，短線美聯儲或繼續按兵不動，金價上漲空間或受到限制。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。