凱基證券
長和(0001)旗下長江基建(1038)及電能(0006)公佈，由於英國自今年4月起實質企業稅率將維持不變於19%，而非原先在2016年公佈的17%，將分別錄得14億及8億元的一次性不利影響，拖累今年上半年溢利按年大幅下調。
長和指出，長江基建的一次性不利影響，預期將因長和於英國之其他業務錄得類似數額之一次性遞延稅項餘額重新計算收益淨額而大致抵消。因此，預期不會對長和今年上半年業績帶來重大淨影響。
長和公佈其歐洲、和電香港8個市場電訊業務的長和電訊首季總收入按年下跌4%，活躍客戶跌5%至4,290萬名，毛利升1%至18億歐元。雖然疫情令漫遊收入下跌，但語音及數據使用量增加。
另外，擁有鐵塔資產的長和網絡目標於今年6月完成重組，7月起作營運及初步業績或指引，並於明年3月提供2020財年的備考業績。
股息率5.5%具防禦性
總體而言，由於英國稅率對長江基建及電能利潤的負面影響是非現金性質，因此預計不會影響兩家公司的派息。電能利潤穩定，持有少量淨現金，股息收益率為5.5%，股價非常具有防禦性。 預計短期內股價交易區間為49-53元。
長和方面，由於其歐洲業務佔比很高，加上赫斯基石油業務受到嚴重打擊，長和的股價表現最近見弱。 然而，長和的業務多元化，大部分業務為基礎設施、電信和保健產品零售，其盈利能力穩定。
此外，雖然其淨債務為2,000億元，但由於大部分盈利屬於經常性且穩定的，而派息比率僅為30%，集團有能力維持目前的股息派發。預期市盈率為6倍，股息率5.5%，建議趁低累積。