韋君
中美經貿關係可能轉差的憂慮紓緩，在市場憧憬歐美主要經濟體陸續重啟經濟活動下，有利加快回流股市。港股昨日反彈勢頭延續，並成功突破24,000關，收報24,137點，升269點或1.13%，主板成交再破千億，達1,095億多元。內房股昨日整體表現不俗，尤以碧桂園(2007)連續兩日回升較吸睛，因股價近日已作調整，不妨加以留意。
碧桂園較早前公佈截至去年12月底止全年業績，錄得純利395.5億元(人民幣，下同)，按年升14.2%；每股盈利1.85元。派末期息34.25分，上年同期派30.32分，全年計每股派息57.12分，按年升17%。期內收入4,859.08億元，按年升28.2%，當中房地產開發收入按年升28.6%至4,750.12億元，2019年交付物業所確認收入的平均銷售價格約每平方米8,407元，較2018年度有所下降。
至於集團建築業務收入則按年升18.1%至62.19億元，主要受惠於施工量以及施工項目數量的增長。去年集團權益合同銷售額為5,522億元，按年增10%，涉及面積6,237萬平方米，按年升15.2%。截至去年底集團淨借貸比率為46.3%，按年收窄3.3個百分點。碧桂園去年業績略勝市場預期，最難得是淨借貸比率回落，又因應佳績增加派息。內地爆發新冠肺炎疫情，只是對集團2月份銷售構成較大影響，惟3月份起銷售已基本回復正常。事實上，集團1月份合同銷售金額按年下跌0.44%，至329.2億元；2月份合同銷售金額更大跌49.97%至209.2億元。
不過，集團3月的合同銷售金額已達470.4億元，按年增加4.23%，歸屬公司股東權益的合同銷售建築面積約571萬平方米，按年增加18.04%。據悉，集團今年權益可售資源約為9,066億元，料全年去化率可達67%，但仍然不會宣佈增長目標。
匯豐的研究報告指出，雖然管理層未有一如以往訂下今年銷售目標，如根據可銷售樓盤及售罄率推算，理想情況下，預期今年實現的合同銷售金額可達6,000億元，按年增長約9%。該大行將碧桂園每股資產淨值由18.7元(港元，下同)上調至19.1元，目標價為折讓四成半不變，故此目標價相應由10.3元調高至10.5元，維持「持有」評級。
中線上望目標13.04元
就估值而言，碧桂園往績市盈率4.72倍，市賬率1.25倍，在一線內房股之中仍有偏低感。至於該股股息率達6.55厘，也具吸引力。該股現價已企於多條重要平均線之上，順勢跟進博反彈，中線上望目標為52周高位的13.04元，惟失守9元則止蝕。