■馬駿認為，如果央行被迫為赤字提供大規模融資，會導致貨幣長期超發，就可能導致通貨膨脹。 資料圖片香港文匯報訊（記者 殷考玲）面對新冠肺炎疫情衝擊，有聲音建議央行以印錢方式來為財政赤字融資。不過，中國央行貨幣政策委員會委員馬駿最新就撰文駁斥有關觀點，並認為第二季後財政收支情況會好轉，央行可通過適度降低存款準備金率、設計某些向銀行定向提供流動性以支持其購買新發國債的機制等平衡國債發行。
防止導致通貨膨脹
馬駿在文章指出，財政赤字貨幣化的本質是央行靠自己「印錢」來為赤字融資，如果開了這個口子，就從根本上放棄對政府財政行為的最後一道防線，即「央行不得對政府財政透支、不得直接認購政府債券」的法律底線。
馬駿認為，通過借錢或印錢來彌補赤字，聽上去只差一個字，但其對宏觀經濟、財政可持續性、金融穩定的長期影響卻有天壤之別，如果央行被迫為赤字提供大規模融資，會導致貨幣長期超發，就可能導致通貨膨脹。
同時，在某些國家的新常態下，貨幣超發即便不導致嚴重的消費物價上漲，也會導致資產價格尤其是房地產的泡沫；如果赤字貨幣化引起貨幣超發，且超發程度比他國更甚，就會導致該國的貨幣貶值。
不能鼓勵過度負債
而赤字貨幣化機制一旦建立，會反過來鼓勵財政過度負債，就可能引發國際市場對政府債務可持續性的信心危機。此外，赤字貨幣化意味着政府部門、且只有政府部門的債務不需要償還，這種機制下的財政過度負債會得使政府佔用大量資源，擠出企業部門的經濟活動，導致整個經濟的生產率和成長潛力下降。
央行前副行長吳曉靈也認為，內地市場仍有一定的政府債券容納能力，央行沒有必要在一級市場直接購買政府債券，應該通過公開市場買賣政府債券，向市場提供必要的流動性支持，並維持財政紀律。