香港文匯報訊（記者 周紹基）香港迎中概股回歸，港交所（0388）股價見兩年半新高，美股則「濕滯」。有「鱷王」之稱的橋水基金創始人達利歐警告稱，美國企業利潤率多年強勁的增長勢頭將逆轉，或可能導致股票投資者遭遇「失去的十年」。他指出，中美衝突和全球疫情，正在進一步加速跨國公司重建和複製供應鏈，但高成本、盈利下降及負債增加等問題，仍然使企業面對很大風險。
橋水基金是全球最大的避險基金，創辦基金的達利歐自1975年以來，為客戶賺得585億美元，傲視所有避險基金，而達利歐更有「鱷王」之稱。不過，新冠肺炎引發股市動盪，橋水的資產在3月和4月大減15%，截至4月底總資產為1,380億美元。
疫情重創需求 企業盈利急挫
達利歐在6月16日予客戶的報告中說，美國企業的利潤率佔美股報酬超越現金資產的一大部分，但接下來，企業利潤率可能面臨超出當前周期性收益下滑的變化。他解釋稱，疫情引發需求崩盤，已導致短期企業利潤率大幅下滑。
他續分析說，即使整體盈利復甦，部分企業仍將在這個過程中，面臨股價大幅下滑。此外，在盈利水平下降、現金短缺的情況下，企業的負債很可能進一步增加。「全球化是過去幾十年來，已開發國家經濟獲利的最大動力，但這股動力已達至巔峰。」
達利歐指出，「現在中美之間的衝突和全球疫情，正加速了跨國企業的遷移和複製供應鏈，而他們看重的是可靠性，不只是盡可能降低成本。」報告並指出，英特爾及台積電都宣布在美國設廠，從而會使其未來營運成本大幅增加。
中美衝突生產遷移 大增成本
故此，他認為，即使整體利潤日後恢復，有些企業還是會破產或貶值，故此，該基金料美股正可能迎來「失去的十年」。
不過，Capital Group經濟學家Darrell Spence認為，美國經濟正在呈現U型復甦，因為再大規模封鎖城市的可能性越來越低。聯儲局聖路易斯聯儲行長James Bullard也認為，美國經濟雖然還沒走出困境，但已經度過了最糟糕的階段。