亞洲收購基金業者的行動如同高空走鋼絲。今年以來亞洲的私募股權交易正在攀升，與疫情造成的全球併購活動低迷局面背道而馳。但史上一些最糟糕的收購案是發生在上次金融危機期間。低調度過這段時期，延後退場時機，或許能夠幫助收購基金業者避免重蹈覆轍。
亞太私募基金收購增22%
今年很熱鬧。KKR（KKR.N）聯手TPG等私募基金業者向印度信實工業（RELI.NS）旗下電信公司Jio投資超過50億美元，貝恩資本則是在一家日本醫療人力公司投資逾10億美元。美國華平投資集團正在牽頭一個財團，要以87億美元將中國生活信息網站公司58同城（WUBA.N）私有化。
即使不算進58同城私有化的案子，根據Dealogic資料，今年以來亞太私募基金已經完成價值220億美元的收購案，比去年同期增加22%。相較之下，全球收購案金額為1,550億美元，比去年同期大減38%。
基金募得但尚未使用的資金創紀錄高點，市場上仍不乏債務，而許多企業正陷入混亂，這成了投資的誘人時機。的確，投資大亨巴菲特就是在2008年金融危機的高峰時期精明地大舉押注高盛（GS.N）及通用電氣（GE.N）。
成功基金可獲更大話語權
不過要忍住一時也有不錯的理由。根據顧問公司Bain & Company的說法，一些「成功的」基金在2008年做的交易不多，但在2009年再度開始投資。Bain & Company對於基金成功的定義，是在2008年至2014年間籌得的資本至少較前七年增加超過20%。能夠籌得資金通常意味着回報良好，這些成功的基金公司在2008年做的收購較前一年少了38%。
危機過後籌資下滑超過20%以上的業者則是反向操作。他們在2008年加速收購，較2007年的交易量多了34%。知名的糟糕交易包括CVC（CVC.AX）加倍押注澳洲Nine Entertainment（NEC.AX）。該公司最終必須減計18億美元的股本，這在當時創下亞太地區股本損失的最高紀錄。
根據Bain & Company的說法，成功的基金在收購時也會取得更大控制權，這在事態走偏時將賦予他們更大的話語權，同時也可以在最糟糕的情況下守住現有資產。如果上一次危機可以為鑒，那麼亞洲的交易者可能衝過頭了。■路透熱點透視專欄作家Alec Macfarlane