中泰國際
金山軟件（3888）2Q20收入人民幣14.2億元，同比及環比分別增長49%及 21%。其中，遊戲及辦公軟件分別貢獻61%和 39%。毛利為 12億元，同比及環比分別增長 55%及 24%。毛利率為84.7%，同比增加3.8個百分點，環比增加1.8個百分點，主因較高毛利率的自研遊戲收益貢獻增加及金山辦公訂閱服務毛利率提升。營運溢利為5.5億元，同比及環比分別增長 232%及 42%，盈利能力改善。淨利潤達92億元，其中持續經營業務淨利潤為2.7 億元。
《劍網3》表現超預期
2Q20遊戲收入8.7億元，同比增長 53%，主要由於旗艦端遊《劍網3》於4Q19及2Q20均推出資料片激活玩家回流，帶動收益和日均活躍用戶分別同比增長120%和39%，預期今年可突破17年收入高峰。手遊方面，6月自研手遊《劍網3指尖江湖》開啟公測並受玩家好評，8月《劍俠情緣2：劍歌行》全平台上線，上線首日即登頂iOS免費榜。考慮下半年公司多款手遊推出及端遊將發布多個資料片，預計全年遊戲收入增長超過30%。
2Q20辦公軟件及其他服務收入 5.5億元，同比增長 43%。主要產品月度活躍用戶（MAU）同比增長31%至 4.5 億，其中 WPS office PC版MAU同比增長28%至 1.7 億，移動版MAU 同比增長34%至2.8億，累計付費用戶達到1,680萬。
其中，金山辦公軟件產品使用授權業務增速呈現放緩趨勢主因新冠疫情，未來增速受各行各業復甦進程以及國產基礎軟硬件產業政策支持的多重影響；辦公服務訂閱業務保持持續高速增長，其中個人客戶訂閱業務繼續成為增長的關鍵動力，預期未來可繼續通過提升會員體驗、豐富特權功能、拓展內容資源等方式優化 WPS 會員及稻殼會員業務產品服務及積極開闢新的售賣渠道等方式推動增長。管理層預計今年全年，辦公服務收入增長約30%。
公司擁有超人氣的劍俠IP和極強的研發運營能力，並持續推出新遊戲，我們看好其後期遊戲表現。WPS在信創市場的覆蓋率超90%，反映其備受市場認可，用戶已快速積累至一定規模，並仍處於用戶快速積累階段，未來變現空間巨大，建議投資者關注。（摘錄）