任曉平 光大新鴻基外匯策略師
歐元區8月份通脹意外轉為負值，為四年來首見，核心通脹率更降至歷史低點。歐元區8月份消費者物價指數（CPI）年增率跌至負0.2%，是2016年5月以來首次跌為負值，低於分析師預期的0.2%，遠低於歐央行的2%通脹目標。
經濟學家認為，歐元區上月通脹率轉跌主要受到德國調降消費稅，及法國和意大利延後夏季促銷的影響，但物價壓力仍受抑制。加上歐元在8月快速上升引發通脹回落。這次歐元上升的主因是7,500億歐元的防疫紓緩措施獲通過。這是歐元區第一次的共同債，另一個原因是美元回落。美元是全球最主要的貿易貨幣，所以當全球貿易量下跌，美元的需求也自然回落。
銀行業壞賬恐續上升
投資者擔心美國的財赤和美聯儲無限量寬導致美元的下跌加劇。歐元的上升已經導致區內跌入通縮。歐央行又未能進一步減息，負利率的實行早已壓縮了銀行的息差。在疫情下銀行業的壞賬將有機會進一步上升。歐元區的信貸情況有機會進一步轉差，本來就已經弱勢的歐豬國家銀行的壞賬就更危險，特別是意大利的銀行，所以預期歐元區並不希望歐元過強。
歐元由1.0727 開始上升至1.2，上升了1,462點子。2017年4月開始的上升也是上升了1,400點後回落，2010年6月也是上升了1,460點後回落。所以預期這次歐元也會下試1.1475附近的38.2% 回調支持。
金價或下試1750美元
除了歐元，黃金也出現滿足了上升目標後的回落。預期黃金有機會回落至1,800美元以下，若果美元進一步回升，黃金的下跌速度將會加快。黃金期貨的未平倉合約數在3月見高位後就開始回落。可以假設專業投資者在往後的黃金上升時是逐步減持。相反ETF的持倉加快上升代表散戶在這末升段加大倉位。從過去當金價回落後ETF持倉位才回落，金價先上升後，ETF的持倉量才跟隨，當金價回落後，ETF持倉量才跟隨減少。所以未來ETF減持金價將會進一步回落。預期金價有機會下試1,750美元附近。