恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
近日港股大市回吐，恒指失守24,000點關口，市場憂慮後市或會進一步走弱。然而，筆者認為後市走向將受多個因素影響，包括：1）內地經濟及企業復甦步伐；2）中美摩擦因素及3)環球疫苗研發進展。
內地經濟方面，近月內地政府開始聚焦推動消費政策，如於7月中放寬跨省旅遊限制，及9月組織「全國消費促進月」。相信「金九銀十」消費旺季將會再次出現，消費復甦有望接力進一步拉動經濟復甦。
科技股盈利續強勁增長
至於企業盈利方面，疫情加快了內地科技發展，大幅增加了科技於民生的應用範圍及滲透率，料科技板塊的盈利將保持強勁增長動力。而傳統板塊雖然上半年盈利表現疲弱，部分板塊甚至錄得虧損，如石油及澳門博彩，但相信隨着內地整體經濟回穩、旅遊及消費行業復甦，傳統板塊的盈利有望見底反彈。
據彭博綜合市場預測，截至9月23日，市場料2021年恒指盈利有望按年反彈兩成，企業盈利好轉將有助恒指估值由偏低水平回升。
在美國總統大選前，中美兩國摩擦或仍然持續，仍是港股面對的主要風險之一，股市短期內亦將較為波動。
23000水平料支持龐大
雖然大市不確定性仍然存在，但筆者認為恒指風險回報已變得吸引。內地經濟復甦及企業盈利谷底回升意味基本面正在改善。加上，今年恒指納入更多科技及醫療股，令恒指的板塊權重出現明顯變化。截至9月23日，傳統銀行、地產、電訊及能源板塊的權重已降至38%；相反，科技、消費及醫療板塊權重則由一年前的約20%，已增至31%。盈利增長較強的新經濟板塊權重已明顯提升，有助增強恒指未來盈利增長動力。
技術走勢上，恒生指數已接近其過去二十年的長期上升趨勢線，料第二季的底部23,000點現龐大支持。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）