張 怡
市場預計內地貨幣政策在年內不會出現急轉彎，相信政策利率和存準金率將不會出現變動。相關因素成為一眾內銀股昨日齊齊發力的藉口，當中又以招商銀行(3968)漲逾7%最見突出，而郵儲銀行(1658)和農業銀行(1288)亦升超過6%。作為四大行之一的中國銀行(3988)昨日也隨同業造好，近高收2.8元，升0.11元或4.09%，收市價已觸及橫行區頂部阻力，因其估值在四大行之中處於偏低水平，股息率則偏高，在板塊炒味轉濃下，料股價升勢有望進一步擴大。
中國銀保監會主席郭樹清日前表示，目前商業銀行體系不斷優化，市場競爭充分，四家大型商業銀行經營效率已接近國際先進水平，在勞動生產率、成本收入比、盈利能力、科技創新等方面實現趕超。此外，中金發表的研究報告重申看好今年內銀業績和股價表現，認為息差企穩、信用成本自高位回落，銀行業利潤增長速度可能創過去五年最高值，並推薦四大行、招行等。中行作為四大行之一，可望受惠行業估值修復。
業績方面，中行於2020年第三季錄得純利447.94億元（人民幣，下同），按年少1.6%，累計首三季純利1,457.11億元，按年下跌8.69%。就估值而言，中行往績市盈率4.11倍，相比之下，同屬四大行的建行(0939)、工行(1398)和農行則分別為5.45倍、5.49倍和4.5倍，其尚處偏低水平。
至於市賬率方面，中行僅0.4倍，低於建行0.65倍、工行0.63倍和農行0.48倍。息率方面，中行股息率7.62厘，則為四大行中最高者。可趁中行仍落後部署跟進，上望目標為52周高位的3.19元(港元，下同)，宜以失守近日低位支持的2.6元則止蝕。
看好中行留意購輪12480
若看好中行短期反彈行情，可留意中行海通購輪(12480)。12480昨收0.132元，其於今年7月26日最後買賣，行使價2.72元，兌換率為1，現時溢價1.86%，引伸波幅44.32%，實際槓桿7.66倍。
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