凱基證券
中國銀保監會主席郭樹清發表銀行業最新動態。其中，中國加快不良貸款的處置（2020年為3萬億元人民幣），並可能在2021年和2022年進一步增加。另一方面，中國銀行貸款在過去幾年中實現約12%的年貸款增長率，而在2020年增長率也未超過13%。因此，郭樹清表示，中國並沒有實施過於寬鬆的貨幣政策。反映監管機構對當前貸款增長速度感到滿意。
借款利率料今年將反彈
由於目前中國的借款利率較低，郭樹清認為借款利率將在2021年反彈。另一方面，2020年多項銀行手續費亦降低，但估計不會有太大變化。郭樹清表示，被形容為「灰犀牛」的房地產問題是金融體系核心潛在風險，因為房地產市場上有很多投資者和投機者。但他認為，房地產泡沫將逐步好轉，因為2020年房地產貸款的增長率八年來首次低於其他貸款。
郭樹清表示，外資銀行僅佔中國貸款和存款市場的1%，影響有限，並鼓勵外資金融機構在中國擴展業務。加速處置不良資產可能會增加內地銀行財務報表的壞賬成本，但由於借款利率上升而導致淨息差增加，將有助抵消影響。此外，隨着中國經濟的復甦，不良資產的加速處置將改善內地銀行的資產質量。
招行估值略高宜伺機吸
我們建議投資者收集內銀股的領導者建行（0939）和工行（1398），市淨率均為0.55倍，股息收益率超過5%。此外，招行（3968）亦是盈利增長強勁的另一市場寵兒。然而，招行估值1.87倍市賬率，令我們關注招商銀行的估值溢價略高。建議等待更好的買入機會。
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