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中銀國際
中銀國際推薦股份調整
中國—香港推薦股票：
增加—中國銀行(3988)、神華能源(1088)
剔除—工商銀行(1398)、中煤能源(1898)
香港—香港推薦股票：
增加—京信通信(2342)
剔除—冠捷科技(0903)
中國A股推薦股票：
增加—中國銀行(601988.SS)、三一重工(600031.SS)
剔除—工商銀行(601398.SS)、首旅股份(600258.SS)
中銀國際最新策略研究月刊《華僑看中國》2月刊已出版，在調整股票組合方面，加入中國銀行H股及A股，以及神華能源、京信通信。
中銀國際首選股票名單調整：中銀國際中國—香港推薦股票。我們加入中國銀行，因為其估值相對低廉，同時淨息差壓力較小，這些將有助於其業績表現超過內地其他銀行。我們還預計，外幣業務的重估可能提升該行業績。我們將中煤能源替換為神華能源，因為在市場調整階段後者能夠給投資者提供更好的安全性。我們剔除工商銀行，儘管由於債券期較長使得其淨息差壓力較小，但短期內，工商銀行面臨著外資戰略投資者拋售的巨大壓力。此外，考慮到其較高的估值，我們預計股價進一步上升的空間有限。
京信通訊估值頗具吸引
中銀國際香港推薦股票，我們加入京信通迅，因為我們認為，公司完整的產品線將使其受益於中國電信支出的增加。該股目前的09年市盈率只有5.9倍，考慮到可見的增長動力，我們認為目前的估值頗具吸引力。此外我們預計，截至08年底，公司的現金周轉周期較上半年有所改善，這使得公司持有一定淨現金。我們剔除冠捷科技，因為我們預計，鑒於需求惡化和巴西雷亞爾貶值帶來的匯兌損失，08年4季度公司淨利潤將同比大幅下降。我們預計，其全年盈利將同比下降59.4%至1.07億美元，並預計需求方面的挑戰短期內仍將持續。
三一重工注資潛力看好
中銀國際A股推薦股票，我們加入中國銀行，因為其估值相對低廉，同時淨息差壓力較小，這些將有助於其業績表現超過內地其他銀行。我們還預計，外幣業務的重估可能提升該行業績。我們加入三一重工，這是考慮到其在內地市場的領先地位和在海外市場的持續增長。挖掘機資產注入完成後，三一集團承諾，如果2009-11年間，每年該業務的利潤貢獻不到3.8億人民幣，三一集團將補足其餘部分。我們認為，考慮到未來的資產注入，三一重工的估值偏低。我們剔除工商銀行，儘管由於債券期較長使得其淨息差壓力較小，但短期內，工商銀行面臨著外資戰略投資者拋售的巨大壓力。我們剔除首旅股份，因為考慮到今年南山景區的門票分成假設以及內地酒店經營環境不佳，其09年市盈率已高達30倍以上，估值較高。
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