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第一上海證券市場策略員 葉尚志
2月25日。港股出現先升後回順的走勢。大盤早段受到隔夜美股回升反彈刺激而衝高，但是香港特區政府發表的財政預算案未能給市場帶來驚喜，市況從高位回落收窄升幅。目前，歐美股市持續反覆波動，向下尋底走勢未有出現改觀。美國政府會否將銀行國有化，是近來全球最熱的話題，但是以短期消息因素的重要性來判斷，我們相信歐洲金融危機隨時爆發的影響力將會更大。因此，美股周二晚的彈升，對港股周三的市況表現未能帶來強大刺激。事實上，市場的最大關注點放在東歐和西歐市場方面。
歐股大面積下挫要關注
美股道指在周一創出新低，但是一些歐洲股市早在1月份已出現破底而落，成為拖累歐美股市大面積下挫的元兇。在1月份率先創新低的主要股指有德國、法國和意大利，新興市場方面則有俄羅斯、羅馬尼亞、愛爾蘭和瑞士等等。換句話說，在這一輪歐美股市的跌浪當中，弱勢美股都是「受害者」，是受到歐洲股市破底創新低所拖累。當理解了這一波跌浪的源頭在哪裡之後，你就知道觀察重點該放在哪裡。除非歐洲股市能夠回穩，不然的話，對全球股市來說都會是一個計時炸彈。
恆生指數收市報13,005點，上升207點，成交量持續低企，僅錄得有372億多元。由於港股最近幾天的交易量不大，期指市場結算前的轉倉掉期活動成為了短期市況的主導，是引發港股本周反覆波動的技術因素。然而，2月股指期貨將於周四進行結算，在完成結算後，影響市況的短期技術因素將會消除，港股的確實後市走勢也將會展現。以恆生指數來看，除非能夠升穿13,200點關口阻力，否則後市仍以反覆向下為發展主流。
黃金ETF現水平可吸納
股份板塊方面，本地建築股果然是「見光死」，新昌營造(0404)和中國建築(3311)分別逆市下跌11.3％和3.8％。煤炭股板塊已出現明顯弱勢，神華煤(1088)、兗州煤(1171)和中煤(1898)的平均線組合，都已形成了「死亡交叉」。目前，歐洲金融危機仍在升級，黃金將繼續成為資金避難的目標，估計金價最終大有突破1000美元關口的機會。由於黃金ETF(2840)與金價的聯動性最高，建議可於現水平(周三收報729元)吸納，短線上望820元。而金礦股可能會受到股市的影響，跟金價的聯動性會較黃金ETF為弱。
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