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■市場普遍預期中移動去年將錄得逾1,000億元的純利。資料圖片
——增幅介乎28%至31% 派息成市場焦點
本報記者：李永青
匯豐控股(0005)供股影響港股近日走勢，另一重磅股中移動(0941)股價表現則相對平穩，因市場正觀望該公司將於本周四公布的08年度業績表現。綜合多家券商預測，市場普遍預期中移動去年將錄得逾1,000億元（人民幣，下同）的純利，料其盈利將介乎1,117億至1,138.34億元，增幅介乎28%至31%不等。其中，以瑞信看法最為樂觀。同時，市場關注坐擁數千億元現金的中移動會否在09年度，將派息比率調高。
麥格理對中移動盈利表現看法偏淡，料其08年度盈利只有1,122億元，增幅為28.82%；該行新近發表的報告將目標價調低13.18%至79元。花旗則將其目標價由90元，降至80元，降幅達11.11%。
派息率或升至逾4厘
其實於去年，中移動最惹人關注的是何時取得3G牌照，以及公司在取得3G牌照後的發展。現在3G牌照已經發出，中移動也成功取得當中一張3G牌，並公布發展大計。投資者當下關注的是中移動將如何運用坐擁著的數千億元現金。大行麥格理預計，中移動過去採取保守的派息策略，且需關顧到3G牌照可能需要涉及大量的資金投入。惟現在3G牌已獲得，中移動仍持大量現金，故市場關注該公司09年的派息比率及資金運用。
大和總研分析員盧銘雄稱，中移動的派息比率約43%，絕對有能力增至60%至70%。以現價60多元計，股息率可升至逾4厘。
付稅減少帶動盈利增
盧銘雄又指，中移動受惠內地統一稅制，令其要繳付的稅率由33%降至25%，付稅減少帶動去年盈利有所提升。但09年度將沒有這個因素，加上競爭加劇，估計中移動屆時自然增長只有10%。
此外，輝立資本管理基金經理李國璇表示，市場也關注內地企業所面臨的政策風險。中移動在3家電訊網絡商中規模明顯較大，有壟斷情況出現；若政府有意打破當前壟斷格局，對中移動將構成一定壓力，影響其股價表現。
手機補貼侵蝕毛利率
至於內地電訊市場下半年的表現，瑞信預期，3G服務的推出，令內地電訊市場競爭變得白熱化，但相信中移動憑其市場份額及網絡，可維持行業領導地位，但手機補貼或會直接侵蝕EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤）的毛利率。
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