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■「新末日博士」魯比尼斥美國人活在偷來的層壓式騙局泡沫經濟中，下一代或要淪為債仔。資料圖片
——層壓式谷出泡沫 馬多夫案是經濟縮影
美國前納斯達克交易所主席馬多夫經營層壓式騙案，騙了全球投資者。有「新末日博士」之稱的著名紐約大學經濟學家魯比尼在《福布斯》雜誌撰文，指出美國上上下下製造了次按危機，捲起金融海嘯，美國更成為「層壓騙局之國」，下一代或要淪為受害者，在「債仔監獄」還錢。
魯比尼指出美國人在過去10多年都活在偷來的層壓式騙局泡沫經濟之中，馬多夫是美國經濟的寫照，也是借貸過度的各個參與者的寫照，美國家庭、金融公司和企業不斷透過槓桿築起泡沫經濟，現在崩潰成一堆爛攤子。
全國槓桿操作 以小博大
首先，業主零首期置業，沒有資產槓桿率理論上就是無限大，等於參與層壓式騙局。第二，銀行願意向沒有收入、工作和資產的「三無人士」批出按揭，無需首期，最初只需對方付利息，本金作負攤銷，再以優惠息口招徠，同為參與層壓式騙局。
第三，私募基金在過去數年內，做了1萬億美元(約7.75萬億港元)槓桿式收購，債盈率逾10，是參與層壓式騙局的公司。第四，華府發行數以萬億美元計的新債，以應付嚴峻的經濟衰退，又將私人虧損國有化，如果中期來說未能自負盈虧，都有機會成為騙局政府。
財赤連年 美國債務稱霸
最後，一個國家25年來都入不敷出，財赤連年，成為世界第一大債務國，最終可能會在外債上賴帳，則會淪為層壓式騙局之國。
魯比尼指出，家庭負積蓄，政府財赤，企業和金融機構虧損連年，國家經常帳見紅，如果消費長期超出收入，等如參與層壓式騙局，套用經濟學術語，這等同未能滿足遠期跨時間預算線。事主要借貸來償還之前借貸的利息，最終都會無力還債。
「國王沒穿衣 潮退下裸泳」
經濟學理論指出，家庭、企業和銀行如需借更多錢，以償還前一筆借貸的本金和利息，就是層壓式騙局參與者。魯比尼引用數據，指出美國家庭的債務對收入比率15年前僅為65%，今日已升至135%，參與了層壓式騙局，而經濟的債務對國內生產總值(GDP)比率已是350%，是偷來的層壓式騙局經濟。
樓市、證券和對沖基金等泡沫爆破，利用房屋作「提款機」繼續層壓式消費已失效，派對已經結束。魯比尼寫道：「泡沫爆破後，美國人都是沒穿衣的國王，大部分美國人和銀行都是在潮退下裸泳。」他最後叫美國人在鏡中望清楚自己：「馬多夫就是我們，騙徒就是我們！」 ■《福布斯》
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