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■和黃旗下「3意大利」於意大利佛羅倫斯市中心的專門店。 資料圖片
【本報訊】雖然和記黃埔（0013）前日公佈的08年業績，基本符合市場預期，但由於其3G業務表現仍欠佳，加上全球市道不景，勢必影響其港口和零售等業務，昨日各大投行紛紛發表報告看淡和黃前景，其中高盛更形容其3G業績令人失望，短期將對股價造成影響，目標價由55元降至50元，維持「買入」評級。和黃股價昨表現反覆，收報41.75元，跌1.880%，成交7.96億元。
高盛：3G業績失望或需重組
高盛指出，和黃去年盈利177億元，高於預期的143億元，而息稅前盈利（EBIT）則符預期，同比升13%，主要因房地產盈利高於預期，抵銷疲弱的3G業務。該行稱， 和黃新的IT合約可為其3G業務每年節省數百萬歐元，但英國有40億元的牌照攤銷，加上由於營運存在挑戰，故和黃需設法改善其盈利，或重組3G資產。
而摩根大通則稱，和黃去年核心盈利為104億元，較該行預期低10%，3G 業績亦比預期弱，故下調目標價10%至46元，評級「中性」。該行認為，和黃3G業務易受歐洲經濟影響，相信其難以跑贏大市。此外，美林亦指出，雖然和黃預期09年3G EBIT 將達致收支平衡，但由於其要為其英國牌照攤還40億元，故預計其3G業務今年仍會錄得46億元虧損。不過，美林預期和黃今年資產淨值(NAV)將處於每股61元水平，並上調其目標價至43元，評級維持「中性」。
瑞信下調目標價9.9%至56元
同樣看淡和黃的還有瑞信及里昂證券，其中瑞信認為，雖然和黃08年盈利較預期高23.6%，但有關盈利主要來自於稅收下調及一次性收入，故下調其目標價9.9%至56元，評級維持「跑贏大市」。里昂則將和黃評級由「買入」降至「優於大市」，因該行注意到其負債增加，加上零售業務經營前景艱巨，同時意大利3G市場亦有特定困難，故將其目標價由48元，降至47元。
眾多大行中，僅有花旗和麥格里對和黃的看法較為正面，花旗認為和黃去年純利勝預期，故將其目標價上調6%至54元，但每股資產淨值預測則上調達3元，以反映明年盈利預測與外匯影響。該行稱和黃是其首選，評級「買入」。麥格里則指出，雖然和黃3G業務未達預期，但已較07年有明顯改善，撇除意大利3G後，其他3G業務均有強勁的改善。麥格里將和黃目標價升至47.36元，每股資產淨值亦升至59.2元，相信和黃仍然吸引，維持「優於大市」評級。
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