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——《財經心戰室》 股壇自由人
上期和大家討論到以價內的期權代替正股的操作來為入市時機「買保險」。這個做法的好處是，即使正股跌穿期權的行使價，價內認購期權的持有者只會損失期權金，不像正股持有人要承受正股的所有下跌風險。今期會介紹運用一些特別的公式法，將期權代替正股的方法發揮至最佳的回報。
其公式法是當正股跌穿期權的行使價之後，我們可再買入多一手同一股價的價內認購期權，這樣操作的好處是，只要用當初打算買入正股的小部分本錢，正股在跌穿期權的行使價之後，只要再升回當初買入價內認購期權時的股價，就會反敗為勝。
例子：
如上篇所述的一樣，在匯豐控股(0005)現價50元時，買入一手價內的期權，例如40元行使價的3個月到期日的認購期權，成本每股大約11元；之後假如匯控下跌至40元時，我們就運用公式法買入匯控30元行使價的3個月到期日的認購期權，成本假設每股也是11元。
這樣，即是在匯控由現價50元下跌至40元時，我們總共持有兩手3個月到期日的認購期權，分別是40和30元行使價，而總成本是22元。倘若匯控股價反彈至50元，我們即能夠獲利8元，原因下期再詳細解釋。 ■freewalkmarket@yahoo.com.hk
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