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群益證券（香港）研究部董 曾永堅
恆指自今年三月九日低位11,345點反彈至17,686點（08年10月4日以來的高位），累計升幅55.9%，就算以今年4月低位14,458計算，恆指至今亦已累升22.33%，主要反映市場對經濟提早改善甚至是復甦的憧憬。鑑於近月公布的多項美國經濟數據，皆有稍呈改善兼優於市場預期的表現，因此，令部分投資者對經濟前景的看法有所改觀。不過，細看有關數字，並非展現出目前經濟的改善狀況具持續性勢頭。顯而易見，一旦未來美國公佈任何較市場預期有所偏差的數據，可能重新觸動市場對投資風險的關注，而牽動股市較大的調整。
首先，美國非製造業ISM指數四月份報43.7，稍優於市場預期的42.2，不過，由於該數據由三月的40.8大幅彈升，故增加市場對非製造業前景已呈改善的憧憬，另一方面，消費者信心由上次負45改善至五月四日的負43，亦較市場預期的負44稍為理想，遂替投資市場再增加一些信心。不過，須要留意的是，兩項數據的表現傳統上較為飄忽，而且經濟領域自去年步入衰退後，經過政府及央行盡九牛二虎之力為市場大量注資，不難在百業衰退中產生一些漣漪，惟股市近期的反彈已對此作出反映，問題是，如經濟反彈的狀況根本不能持續下去的話，股市亦會先行反映而見頂回落。
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