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■熱錢近日持續湧入亞洲，帶動大中華區內股市，中港台三地股市紛紛上揚，上證綜合指數更由4月1日至今累計升10.32%。 資料圖片
——中國內地及香港現長線投資機會
本報記者 林德芬
熱錢近日持續湧入亞洲，帶動大中華區內股市，中港台三地股市紛紛上揚，恒指及上證綜合指數更由4月1日至今累計分別升26.35%及10.32%。市場普遍認為，在大中華的三個市場之中，預料中國內地和香港的表現較優，而內地大有機會成為亞洲表現最佳的市場。
雖然內地股市是全世界最波動的市場之一，但市場預期中國今年經濟增長將介乎6%至7%，在亞洲區內可謂數一數二。花旗最新報告指出，上周流入亞洲離岸基金的資金按周翻倍至16億美元，以中國ETF（交易所買賣基金）最為受惠，上周流入中國ETF的資金佔流入亞洲基金總資金的60%，遠高於6周前的19%。
Fundsupermart.com昨日發出報告指，該公司今年最看好內地股市，而最不看好台灣。但就地區而言，大中華地區（即包括中國內地、香港和台灣）今年極有機會跑贏其他亞洲股市，內地將成為亞洲表現最佳的市場，該公司剖析看好此地區的四大原因：
內地個人消費力強
首先，內地的內需持續增長，內需消費亦具有相當的抗跌力。自從2007年以來，零售銷售（反映私人消費的指標）便一直維持超過15%的累計按年增長。
除了零售銷售數據外，收入客公里（RPK）也是另一個反映私人消費的指標。在去年4月至9月期間，國際和國內航線的RPK較去年同期持續下滑。然而，從去年10月開始，內地國航和中國東方航空國內航線的RPK已回復按年的正增長，反映儘管外需前景暗淡，但內地的私人消費還是具有相當的抗跌力。
人民幣抗跌力延續
其次，內地企業佔恒生指數的比重逾50%，很多例子亦顯示香港與內地的經濟緊密相連。舉例來說，在金融海嘯下，本港經濟受惠於中國內地的龐大需求，因而未有受到太嚴峻的衝擊，該公司預計今次金融危機的失業率將較2003年沙士時的8.6%為低。
再者，作為新興市場，內地的本地市場和出口業務均依賴第二產業的支持。在過去1年，隨著原材料成本直線下挫，令內地企業的邊際利潤將有望提高，如4月份生產者價格指數（PPI）較去年同期下降6.6%，降幅高於3月份的6%，連續第五個月下降。
同時，美元強勁，人民幣強勢依然。金融海嘯拖累全球股票和債券價格受挫，美元匯價卻逆流而上，但Fundsupermart.com指，雖然人民幣兌美元有可能在今年貶值數個百分點，但該公司料人民幣的抗跌力可望延續下去。
恐慌性拋售難再現
最後，預測股市的市盈率方面，截至今年4月29日，內地股市今、明兩年的估值分別為11.3及10.1倍；香港股市今、明兩年估值分別為13.6及12.6倍；而盈利前景相對暗淡的台灣，今、明兩年的估值分別為35.8倍和16.2倍。因此，在這三個市場之中，Fundsupermart.com較看好中國內地和香港。
Fundsupermart.com助理研究部經理葉學賢指出，隨著信貸緊縮情況紓緩，像去年10月般的恐慌性拋售將難以重現。就現時估值而言，內地和本港市場出現了可遇不可求的長線投資機會。
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