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金榮財富管理首席基金經理 中國北方金銀業集團策略師 史理生
上周港股稍作調整後，再度急升並輕易重上18,000點關口，市場憧憬熱錢將繼續湧入香港，使本地資產市場一時難以平靜下來，國際熱錢包括國內資金對香港好比蝶戀花，這情況令不少人大跌眼鏡。
近期港股大致處於高位徘徊之局，但並沒有給人「高處不勝寒」的感覺，樓市方面則可以說是一手火熱、二手升溫，令過早看淡者錯失良機。股市和樓市近月來的飆升是典型的資金推動市，分析者應避免過分着眼於資產價格的估值上。
熱錢這一財經名詞由來已久，大抵港人對上世紀90年代熱錢襲港做成資產泡沫不會陌生，唯那時西方經濟尚算平穩，但在刻下全球經濟陷入嚴重萎縮之時，這次熱錢流入速度之快和規模的龐大是前所未見的，用舊有觀念去理解新生事物，難免有時會墜入五里霧中，迷茫而不能自解，投資上亦難得心應手。
量寬政策的真正意義
曾任職中國財政部的國際金融專家盧麒元，他最近提出有關美國的「量化寬鬆」貨幣政策對中國經濟及資產市場影響的分析，也許會給我們多一點的啟示。這位專家開宗明義指出，不少學者以至分析員都忽略了奧巴馬政府採取「量化寬鬆」政策的真正意義。他解釋說這與傳統屬於「成本寬鬆」如減息的傳統貨幣政策有所不同，「量化寬鬆」是直接增加貨幣數量來增加貨幣供應，亦即是聯儲局增加鈔票的印刷數量，而鈔票增加了，便會刺激通脹，令資產價格重納升軌。
更值得注意的是，由於美國房地產及消費市場仍然疲弱，吸納不了所有新增的美元，於是形成了一江熱錢向東流的現象，香港一向是中國對外開放的南大門，本港股市和樓市率先火熱，就變得言之成理、有據可依了。盧麒元更認為「可能僅僅是開始發瘋」，如「量化寬鬆」已是美國中期的貨幣策略，則熱錢東流的退潮日期，或許會較一般人想像中為遲。
而中國因素也強化了上述言論的可信性，溫家寶總理日前在地方考察公開表示，強調中國經濟正處於企穩回升的關鍵時刻，要堅定不移地繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，全面貫徹落實好應對國際金融危機的一攬子計劃。這意味着中美資金將「兵分兩路」襲港，香港的股市和樓市危機四伏論似乎又言之過早。不過，港股技術上仍然超買，要續創反彈新高也非易事。
筆者於上周參加了一個名為「飛騰中的金龍講座」，座上四位專家包括世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪、澳大利西亞礦冶學會會長Owen Hegarty、金銀業貿易場永遠名譽會長馮志堅及專欄作家大師曹仁超，均表示黃金正處於牛市階段，值得伺機增持。投資於黃金雖然不會使人發大財，但卻有着避險和保值的永恆價值。
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