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股壇自由人
上期與大家討論內地股市跌幅比香港股市大，原因可能是基金沽出A股而換馬H股，今期再與大家討論資金流向問題。近排內地和香港的股市持續向下調整，但美國股市反而比較強勢，有時連續上升8個交易日，這現象在以往較少見。傳統智慧認為，港股和A股，尤其是港股，理應跟隨美股的節拍，但現時好像是和美股背馳；筆者相信，這可能是部分資金調回美國本土所致。
美國自從雷曼事件和金融海嘯之後，美國本土的資金紛紛向外尋找比較安全的投資機會，而不敢留在美國國內，我們一般把這些資金叫做避險資金。7月份時，港元兌美元一直貼近強方兌換保證水平（即7.75港元兌1美元），這或多或少反映該些避險資金湧入本港。反觀近期，美股一路向上，港元兌美元反而有所轉弱，港股及A股更拾級而下，部分原因相信與美國近期公布的經濟數據較為理想，吸引早前湧入本港及內地的海外避險資金開始回流美國本土。
作為投資者，要知道投資市場的資金，其實來來去去都是同一批資金，這些資金我們稱之為熱錢。好聽的說，熱錢就好像和我們捉迷藏一樣；難聽的講，熱錢其實像蝗蟲。蝗蟲的特性是鋪天蓋地，吃完一塊田就集體再飛往下一塊田。在投資市場上，熱錢將一個市場炒熱之後，然後散貨撤退，再尋找下一目標。熱錢飽食遠颺，這就解釋了A股何以可在一個月內暴跌22%，還慘過海嘯時的美股。freewalkmarket@yahoo.com.hk
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