 放大圖片
中銀國際
中銀國際最新策略研究月刊《華僑看中國》9月刊已出版，建議增加洛陽鉬業(3993)、華潤創業(0291)、中銀香港(2388)和裕元集團(0551)。
零售業復甦 華創看好
中銀國際中國 — 香港推薦股票。我們加入洛陽鉬業，因為74%的鉬都是用於生產鋼材，而中國將受益於鋼材產能利用率的提升。同時，09 年上半年十大鉬生產商將產量同比削減了10%，這將使下半年供給趨緊，從而推升價格。我們加入華潤創業，因為其啤酒業務盈利能力提升，零售業務有望於下半年起開始復甦，同時，未來6-12個月內可能剝離非核心資產。
我們剔除華電國際，因為獨立發電板塊的估值已充分反映盈利回升的利好因素（包括發電量持續回升和煤炭價格穩定）。我們預計今年內不會上調上網電價。我們剔除中國綠色食品，因為我們認為其2010 年盈利增速回升已反映在股價中，且短期內缺乏推升股價的催化劑。
中銀香港核心盈利穩健
中銀國際香港推薦股票。我們加入中銀香港，因為其核心盈利穩健、資產質量有所改善，且更為重要的是，中銀香港將受益於香港與內地之間更為緊密的經濟往來。雖然下半年迷你債券相關撥備的數額仍不確定，但我們仍然認為該股在當前估值水平下仍有上升空間。我們加入裕元集團，因為其估值低廉。最近月度收入的下滑已基本反映在股價中。09年4季度及2010年上半年世界盃前，運動服飾的銷售可能帶來驚喜。我們剔除電訊盈科，因為其業績令人失望，同時其移動和寬帶電視業務的不確定性似乎有所上升。我們從推薦股票名單中剔除港鐵公司，因為估值過高已使我們將該股評級由買入下調為持有。但是，其鐵路業務強勁的經常性收入仍為下行風險提供了一定緩衝。
A股薦吸五糧液及蘇寧
中銀國際A 股推薦股票。我們加入五糧液，因為最近公司將批發和零售價格上調了40元/瓶，而4季度銷售旺季出廠價格可能上漲30-40元/瓶。成立新的銷售公司後，關聯交易減少，公司治理有所改善。我們加入蘇寧電器，因為其內生擴張控制得當、生產效率提高且店舖分佈合理並集中在繁華地區。考慮到中國房地產市場反彈、宏觀經濟復甦和消費者信心回暖，我們上調了同店銷售收入預測。
我們剔除鹽湖鉀肥，因為與其他化肥相比鉀肥價格相對較高，因此09年國內市場鉀肥需求同比下降了30%左右。我們預計，2009-2010年鉀肥價格將在低位徘徊。我們剔除王府井百貨，因為我們預計四家新店將侵蝕公司今年的盈利，然而我們仍看好公司的長期前景，因為其店舖網絡分佈合理、擴張戰略清晰以及歷史經營表現穩健。
中國—香港推薦股票：
加入 ：洛陽鉬業(3993)、華潤創業(0291)
剔除 ：華電國際(1071)、中國綠色食品(0904)
香港 — 香港推薦股票：
加入：中銀香港(2388)、裕元集團(0551)
剔除：電訊盈科(0008)、港鐵公司(0066)
中國A股推薦股票：
加入：五糧液(000858.SZ)、蘇寧電器(002024.SZ)
剔除：鹽湖鉀肥(000792.SZ)、王府井百貨(600859.SS)
|
放大圖片
