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中銀國際
09財年新鴻基地產(0016)的淨利潤同比下滑63%至104億港元。剔除重估虧損，期內基礎盈利同比增長2%至124億港幣，比我們預期高5%。考慮到投資物業估值提高以及目前採用10財年遠期淨資產值，我們將該股10財年每股淨資產值預測上調18%至144.30港元。基於較10財年預計每股淨資產值折讓7%，我們將該股目標價格從106.35港元上調至134.20港元。該股當前估值較10年預期每股淨資產值折讓22%。我們對其維持買入評級。
截至09年6月，公司在香港擁有開發土地儲備1,590萬平方英尺，同時在新界擁有超過2,400萬平方英尺農用地。09財年新鴻基地產的地產業務銷售盈利(包括聯營公司和合資控股公司的貢獻)同比增長10%至71.13億港幣。主要入賬項目包括九龍站天璽、沙田壹號雲頂、元朗原築及投資物業銷售，即曉峰閣和浪琴園。在天璽、譽．港灣、壹號雲頂、原築和形品5個項目開盤的帶動下，09財年香港項目的銷售和預售收入增長96%至225億港幣。
10財年計劃推出的主要新項目包括九龍峻弦、港島鴨𡘾洲內地段129號和屯門市區地段465號。在將譽．港灣項目從10財年推遲到11財年的同時，公司也將YOHOMidtown竣工時間從11財年提前到10財年。因此，10財年的住宅完工面積將從09財年的119萬平方英尺提高至278萬平方英尺，11財年和12財年分別達到229萬平方英尺和231萬平方英尺。在農用地轉換方面，管理層預計未來幾個月內將成功轉換部分地塊的用途。
截至09年6月末，公司完成香港260萬平方英尺投資物業落成。期內，總租金收入(包括應佔合資公司投資物業)同比增長18%至97.6億港幣。其中，52%來自於購物中心，32%來自於寫字樓，8%來自於住宅，4%來自於停車場，4%來自於工業和其他物業。期內，淨租金收入達到73億港幣，同比增長21%，比我們預期高5%，這主要是因為新落成物業的租金收入貢獻較高，包括環球貿易廣場1期、港景匯及創紀之城六期。09財年出租率維持在93%的高水平。我們預計10財年淨租金收入將增長10%。
內地項目收入增4.9倍
截至09年6月，公司在內地擁有5,230萬平方英尺的權益開發土地儲備和300萬平方英尺的已完工投資土地儲備。超過70%的開發土地儲備建設為高端住宅和服務式公寓，擁有高等級的寫字樓、購物中心和高檔酒店。期內，新鴻基地產完成中山奕翠園3期的建設。內地項目的銷售和預售收入增長4.9倍至32億港幣，主要是因為花都九龍湖、凱旋門、悅府和太湖國際社區熱銷。(摘錄)
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