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第一上海證券市場策略員葉尚志
9月28日。港股持續預期中的調整弱勢，恆生指數連跌了四個交易天。大盤累計下跌了超過1,000點後，已從高位回落到三周來的低位水平。然而，資金在相對低點介入的態度依然謹慎，港股在周一的成交量進一步萎縮至508億多元，說明了港股估值偏高的問題未能解決，資金不大願意在現水平來接貨。事實上，周邊股市的掉頭向下趨勢越來越明顯，是阻礙了資金介入港股的另一個因素。在內部估值偏高的背景下，加上周邊股市同步轉弱，我們相信港股的沽售壓力未盡釋放，後市走勢將難於擺脫調整弱勢，恆生指數有進一步朝著20,000點關口進發的傾向。
恆生指數低開低走，一開盤就跌穿了上周的全周低點和20日均線，觸發新一輪技術性沽壓湧現推低大盤。恆生指數最終收盤報20,588點，下跌436點，四天來累計下跌了1,113點。現階段，由於大市成交量持續低企，我們估計大盤的彈性會相對的疲弱，恆生指數的反彈阻力區，由早前的21,200至21,500點區間，下移到20,900至21,200點區間。另一方面，恆生指數的50日均線和中長期上升軌支撐正交匯於20,500點水平，因此，20500關口不容有失，否則已展現的調整弱勢將會進一步加劇。事實上，國企指數已率先跌穿了50日均線，調整弱勢已出現加劇擴展，對港股整體會構成拖累作用。
過去三個月表現大幅落後大盤的中移動(0941)，以及受到供股影響因而未能在9月份跟隨內銀股創出年內新高的招行(3968)，在大盤已確認掉頭回整的形勢下，已失去了炒落後的條件。
周邊股市方面，內地A股持續弱勢，十．一國慶的心理支撐效力逐步減退，上證綜合指數在失守2,915點支撐位之後，已破壞了早前營造的頭肩底形態，在「底非底」的理念下，估計上證綜合指數將朝著前低點2,639點進發(9月1日的盤中低點)。美股方面，道指的支撐位在9,600點關口，也就是前平台水平，不容有失，否則調整弱勢將會加劇，而美國最新的9月份失業率數據將於周五公布，是市場的關注點。
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