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第一上海證券市場策略員葉尚志
9月29日。港股連跌四日後出現反彈，恆生指數日內漲幅超過400點，幅度雖大，但是欠缺實質性支撐，大市成交量顯著萎縮到僅有494億多元，是近幾個月來的最低水平。因此，對於港股昨天的縮量回升，我們僅能以跌後的技術性反彈來看待，港股未能擺脫調整弱勢，相信後市仍將反覆向下，朝着20,000點關口進發。正如我們在早前指出，港股目前正處於估值偏高跟流動性對決的局面當中，令到市況處於膠着狀態。我們比較肯定的是，股市在估值偏高的背景下已經有衝不上的跡象，恆生指數今年的最高點有可能在9月17日的21,930點出現，而目前的關鍵支撐位在20,500關口，這個關口可以看作為中長線倉位的最後防線，如果守不住，可以確認恆生指數跌穿50日均線(最新報20,603點)以及由3月9日低點11,345點引伸上來的中長期上升軌，港股後市將會進入中期的升後調整階段。
恆生指數收盤報21,013點，上升425點，在未能升穿20,900至21,200點阻力區之前，調整弱勢未可扭轉。事實上，恆生指數連跌四日累跌超過1,000點後，周二反彈回升400多點是可以理解的。然而，我們的關注點更多的是放在資金介入積極性有否提升方面，在大市成交量一天未能出現持續性增加之前，相信市場仍在面對估值偏高的問題。繼中冶(1618)和利郎(1234)之後，周二首天掛牌的匹克(1968)都出現破發，股價一開盤就跌穿了招股價4.1元，這些都是說明了港股已站在偏高位置水平的例證。另一方面，新股陸續的破發，已逐步影響到市場的認購反應，將於今天掛牌的新股華南城(1668)，公開發售的超額認購僅有34倍。
中糧利豐可趁高套現
內地金融股出現全線反彈，日內漲幅有1％到3.3％。然而，我們對於內地金融股維持謹慎的態度，在A股持續弱勢的背景下，加上AH股股價倒掛，工行(1398)和中國平安(2318)H股更是高於A股股價有10％(以1港元兌0.88元人民幣來計算)，估計內地金融股H股在現水平仍將面對較大的沽壓。另一方面，對於一些依然頂在高位的股份要特別的注意，包括在上周衝高的比亞迪(1211)和吉利汽車(0175)，以及在周二創今年新高的中糧(0606)和利豐(0494)，在大盤已呈現回整勢頭的形勢下，先行趁高套現是我們目前的建議。
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