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司馬敬
港股昨日因國慶節假期休市，內地股市更展開一連八日的「黃金周」假期。在美股道指周三小跌近30點下，亞太區內股市昨日以個別發展為主，當中日股和韓股分別跌1.53%及1.7%，為區內表現較差的市場。外圍股市暫欠方向感，隔晚歐美市況將主導今日港股復市表現，而短期恆指則料在20,700/21,300水平上落。
國基會(IMF)在第3季結束時發表《全球金融穩定報告》，結論是全球金融穩定狀況有所改善，金融體系的系統性風險顯著下降。報告指出，自今年4月份以來，金融體系的近期前景顯著改善，極端「尾部風險」減輕，又指一般不太可能發生而一旦發生則代價相當高的風險已減輕。換言之，IMF在第3季末向全球投資市場發出信息：金融海嘯發生第二波的風險機會不大。
與此同時，歐盟主席表示，由於歐元區經濟前景仍充滿不確定性，2010年實施退市策略依然過早。並力言目前歐元區經濟形勢仍很脆弱且充滿不確定性，經濟復甦不會十分強勁，並且在相當長一段時間內將維持低增長，所以佢認為要實施退出策略、逐步結束大規模經濟刺激計劃，無論是現在還是2010年都不是恰當時候。
從IMF報告及歐盟主席最新談話，可以預期，第4季度內環球金融、經濟將處於回穩向好階段，有退市討論的話題，無實質實施的時間表，起碼在未來三個月不會實行，有利現狀況下的投資環境不會逆轉，金融股大可受惠經濟回升的成果。
建行無配售壓力看高一線
內銀三行中，建行(0939)、工行(1398)及中行(3988)成為內地經濟快速增長的直接受惠行業龍頭股份，三行各具規模優勢，不過工行在本月20日則面對禁售股解凍的套現壓力，即包括高盛的部分減持股份，以及安聯、運通的禁售股，由於上述美資銀行對減持未有具體安排，但一般相信上述銀行必會藉着近半年股價大幅回升而套現，藉以增強本身銀行資本或減債目的，相信未來兩周有關工行的配售股份消息會陸續浮現，對工行股價有一定的壓力。高盛已有言在先，減持工行會透過配售進行，意味會向內地私募基金或其他機構投資者尋求配售套現，而這些股份因落在中長線投資者手上，未必對現貨市場直接帶來衝擊。可以預期，工行在配售落實後，股價才會有明顯上升走勢，而配售前的「人為操作」定價，將受賣方期望「高價」出售、買方望能「平價」購入的因素左右。
建行在今年餘下時間並沒有戰略股東減持壓力，故相對於工行較有吸引力。建行上半年盈利558.06億元人民幣，同比跌4.8%，而第一季盈利262.56億，第2季295.5億，環比增12.5%，反映經營狀況已大為改善。上半年建行盈利倒退的主要因素，還在於資產減值的影響，下半年度已因經濟形勢大為改善，資產減值相信不會是導致盈利倒退的主要因素。
建行6月底的資本充足比率為11.97%，核心資本充足比率為9.3%，財政健全，而建行已表明短期不會配股集資，在預期市盈率約11倍、息率約4厘的前提下，建行現價6.19元具中線收集價值。
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