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國浩資本
過去兩星期美元相對其他主要貨幣急速貶值。美國原油期貨價格昨日升至75美元一桶，創12個月新高。本行預期原油短期內將維持升勢，暫時維持2009年和2010年的原油價格分別為60和70美元一桶。
高油價無可避免將對中石化(0386)構成負面影響。然而，只要成品油價格機制得到有效的執行，以及原油價格不超過100美元一桶，中石化應可以維持正常的煉油毛利水平。
本行維持中國石化2009年的每股盈利預測0.66元人民幣以及2010年的每股盈利0.69元人民幣，相當於9.4倍2009年市盈率和9倍的2010年市盈率。本行認為估值吸引。維持買入評級，6個月目標價7.8元(現價7.05元)，相當於10倍的2010年市盈率。
至於中石油(0857)方面，本行暫時維持中石油2009年和2010年的每股盈利為0.59元人民幣和0.68元人民幣，2009年下跌6.3%以及2010年上升15.3%。現價相當於14.9倍的2009年市盈率和12.9倍的2010年市盈率。相對同業估值合理。
本行相信石油及天然氣價格上升就中長線而言利好中石油。本行將評級從持有升至買入，12個月目標價上調至11.5元(現價10元)，相當於15倍的2010年市盈率。
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