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■奕豐研究部預期，金融股的估值將進一步趨向正常水平。
【本報訊】金融股近日表現相對突出，截至10月19日止，環球金融股自今年3月9日低位急升138%。奕豐研究部指出，消費及商業房地產貸款虧損拖累銀行盈利，撇賬情況持續，但已減至可控制水平，預期金融股的估值將進一步趨向正常水平，料2011年的金融股指數甚至會較現時升1倍。
盈利回歸帶動賬面值增加
奕豐研究部指出，自發表上一篇有關金融股的文章至今，環球金融股急升36%，高於環球股市的26%升幅（以美元計值）。由於金融股屢創新高，投資者或許擔心近期升浪將一去不返，但奕豐研究指出，有三大因素推動金融股前景續向好，其中包括金融業重拾增長、金融機構藉併購活動提升市佔率、銀行撇賬放緩及撥備充足。
倘若環球及美國金融股重回長期歷史平均估值（毋須通過保留盈利增加賬面值）2倍，其回報將分別為96.1%及66.7%（以美元計值）。奕豐研究部認為，現時估值反映金融股將再創新高。由於金融業盈利回歸，保留盈利料將繼續上升，帶動賬面值增加，意味羌金融股的未來升幅將會更大。
雖然金融業正面臨龐大的消費貸款虧損，但奕豐研究部認為，各銀行已通過迅速有效的集資、充足的撥備及貸款損失預測來應對當前問題，而聯儲局及其他主要央行所推行寬鬆的貨幣政策亦對金融業相當有利。
儘管消費貸款組合虧損在明年或可能繼續上升，但奕豐研究部認為，大部分金融機構目前的問題是過分審慎，往往通過加強撥備以應付未來可能出現的虧損。
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