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第一上海證券市場策略員葉尚志
11月24日。港股在周一偷步抽升後，昨天未能跟隨周一晚上美股創新高的走勢，一開盤就遇到回吐阻力，恆生指數未能進一步突破22,800點關口。及至午市，內地股市出現急滑，加劇了港股的下壓力量。而在期指沽盤的帶動下，港股大盤的跌勢明顯加速。事實上，即月期指合約將於本周五進行結算，結算前的轉倉掉期活動已全面展開。正如我們在早前提出，這些在期指市場進行的倉位掉期活動，是有加劇大市波動幅度的機會，港股的日內走勢就是最好的例證。
22300不容有失
恆生指數收盤報22,423點，下跌348點，周二的跌幅已把周一的316點漲幅完全打掉。尤其是回打行程當中，大市的成交量增加到有670億多元，相比周一的518億多元交易量，明顯增加了接近三成，說明了市場上的沽壓是來得相對的強勁。因此，總結港股過去兩個交易天的表現來看，大盤經歷了周一的縮量回升之後，周二隨即出現放量回打，我們相信港股依然處於創新高後的調整走勢當中，恆生指數的反彈阻力已確立在22,800點關口水平，恆生指數要站回到22,800點以上才能夠扭轉弱勢。另外，短線重要支撐仍位於22,300點，這個關口不容有失，否則反覆下推的短期趨勢將會更見明顯，大盤弱勢將會再度加劇。
內地股市在周二出現全面急挫，B股的跌勢更是急勁，上海和深圳B股指數分別下挫7.3％和4.7％，是觸發帶動A股跟隨回跌的導火線。我們在11月16日的報告中已指出，憧憬人民幣升值來追入B股是欠缺基礎的。如果人民幣升值，持有以非人民幣結算的B股，就會面對匯率上的損失。另一方面，受到內地創業板啟動的影響，市場憧憬國際板將會隨之推出，而以外幣結算的B股也將會併合其內。然而，消息傳聞未有獲得進一步確認落實，也令到看好B股市場的預期落空，投資者出現趁高套現退場是可以理解的。
市場傳出內地五大銀行已向銀監會提交初步增資方案，投資者憂慮銀行將會收緊信貸，甚至有集資的可能性，引發內銀股全線下挫。事實上，內銀股在過去幾天已成為了空頭建倉的目標，建行(0939)和工行(1398)的沽空比例一直維持在偏高水平。而中行(3988)周二的沽空金額更是出現激增，錄得有5.06億元，佔其成交金額比例達到19％。中行股價率先破關而落，跌穿20日均線和前低點4.68元，呈現反覆下推走勢，要提防近日來積聚的內銀股空頭有趁勢發難的可能性。
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