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第一上海證券市場策略員葉尚志
11月25日。港股跟隨內地A股出現跌後彈升，兩地市場都呈現抄底的動作，但是否已完成調整並重新進入上升軌道，仍有待觀察驗證。事實上，港股近來出現一日升一日跌的反覆走勢，是展現短期走勢前的待變局面，我們估計在未來一兩天，比較明確的方向將會出現。而在未有新的重大消息發佈之前，相信港股仍處於創新高後的回打調整行程當中，要密切關注恆生指數在22,300點防守關口的支撐力。
恆生指數先抑後揚，在早盤曾一度低到22,336點，午盤跟隨內地A股走勢回好，但是未能進一步站回10日均線22,655點之上。恆生指數收盤報22,612點，上升189點，成交量激增到794億多元，是10月28日以來的最大日成交量。在過去的四個交易天，恆生指數反覆來回在22,300點至22,800點的區間內，形成短線反覆待變的局面。而大市成交量在這幾天也出現了逐步增加，在周三更是出現了月內的最大日成交量，說明了多空雙方的對戰，亦已到了決勝負的時候，要密切關注事件的發展。
內地保險股全線衝高
內地保險股全線衝高，是帶動港股大盤回升的火車頭。市場傳出太平洋保險獲得中證監批准，發行不超過9.9億股H股，消息刺激兩地的保險股趁機炒上，而在香港上市的H股更是創出了年內新高，中國人壽(2628)和中國平安(2318)分別上升4.49％和3.27%。但是，內銀股持續受壓，市場對於銀行增資的憂慮未能散去，尤其是在中央經濟工作會議舉行前夕，投資者普遍仍持有謹慎的態度。內銀股空頭的建倉行動依然活躍，建行(0939)、工行(1398)和中行(3988)，周三的沽空金額分別錄得有6億、7億和6.48億元，沽空比例仍分別高企於17％、19.2％和13%。民生銀行(1988)今天掛牌上市，其表現或會成為內銀股的參考指標。民生銀行A股周三收盤報8.36元人民幣或約9.5港元，比對H股上市價9.08港元高出了4.6％。由於溢價幅度不大，對民生銀行H股的上市表現，相信會構成限制影響。
美元的弱勢對於非美元資產區的提振作用，似乎有逐步下降的跡象。由於介入非美元資產區的匯率成本，在過去半年已不斷提升，削弱了沽美元的套息利潤空間，因而影響了非美元資產區的表現。
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